S&P: פשיטת רגל של ג'נרל מוטורס אינה בלתי סבירה

פשיטת רגל של יצרנית המכוניות ג'נרל מוטורס אינה "בלתי סבירה" אם תימשך המגמה הנוכחית בחברה. זאת, לפי חברת דירוגי האשראי סטנדרד אנד פור'ס (S&P). החברה אמרה את הדברים אתמול, זמן לא רב לאחר שהורידה את דירוג האג"ח של החברה למדרגת "זבל" נמוכה יותר.

הורדת הדירוג והערותיה של S&P שלחו את המניות והאג"ח של GM כלפי מטה, על רקע החששות כי יצרנית המכוניות הגדולה בעולם תתקשה להחזיר את כל חובותיה. "בעבר אולי הרגשנו במספר נקודות כי החששות מפשיטת רגל מאוד מוגזמים", אמר סקוט ספרינצן מסטנדרד אנד פור'ס, "אך בנקודה הנוכחית - המסקנה שלנו היא שאפשרות זו אינה בלתי סבירה ('far-fetched') אם תימשך ההידרדרות בתוצאות שאנו רואים ברבעונים האחרונים".

דוברת GM, ג'ינה פרויה, אמרה כי ליצרנית המכוניות אין תוכנית או כוונות להכריז על פשיטת רגל. "ל-GM אסטרטגיה אגרסיווית ומתוכננת היטב לשיפור תוצאות החטיבה הצפון-אמריקאית, ואנחנו מתקדמים במספר תחומים חשובים", אמרה.

S&P הורידה את דירוג האשראי התאגידי של GM בשתי מדרגות: מ-BB מינוס ל-"B - 5 מדרגות נמוך יותר מדירוג השקעות סולידי. החברה גם נתנה תחזית שלילית - שפירושה הוא שדירוג האשראי עשוי לרדת עוד בשנתיים הקרובות. הדירוג של S&P עבור GM הוא הנמוך מבין 3 סוכנויות הדירוג העיקריות.

GM הפסידה כמעט 4 מיליארד דולר השנה, בעודה נאבקת בעלויות גבוהות של ביטוחי בריאות ושל חומרי גלם. נתח השוק של החברה הולך ונשחק, ומכירות מכוניות הכביש-שטח - אחד התחומים הרווחיים שלה - הולכות ויורדות. סך החובות לפירעון של GM, נכון ל-30 בספטמבר, היה 285 מיליארד דולר, לדברי S&P.

"השינויים הדרושים לשיפור התוצאות בחברה והעברתה לרווחיות הם עצומים", אמר דן זלדיבר, אנליסט ב-RBC קפיטל מרקרטס. "מדובר בספינה עצומה, והיא מסתובבת מאוד מאוד לאט".

דירוג האשראי של חטיבת הפיננסים ב-GM, ג'נרל מוטורס אקסספטנס קורפוריישן (GMAC), נותר ללא שינוי, אך החברה לא הבהירה מה התחזיות עבור הדירוג בעתיד. הדבר משקף את האפשרות ש-GM תמכור נתח ב-GMAC למוסד פיננסי אחר.

"השנה חזינו בהתרסקות מדהימה של התוצאות הפיננסיות ב-GM לעומת 2004 ולעומת התחזיות ל-2005", אמרה S&P. הרווח הנקי בחטיבת צפון אמריקה עשוי להגיע ל-5 מיליארד דולר בשנה, בלי לקחת בחשבון עלויות של שינויים ארגוניים.

אתמול היתה GM אמורה לקבל הצעות לרכישת נתח שליטה ב-GMAC, על רקע נסיונה של GM להשיב את דירוג ההשקעה הסולידי של החטיבה. עלויות ההלוואות של GM ושל חטיבת הפיננסים הולכות וגדלות, מאז הורדו לראשונה לדרגת "זבל" במאי.