מעלות מעניקה דירוג AA להתחייבויות שינפיק הבינלאומי בהיקף של עד 700 מיליון שקל

חברת הדירוג מעלות העניקה דירוג AA להתחייבויות שיונפקו לציבור על ידי הבינלאומי הראשון בסכום של עד ל-700 מיליון שקל עד לאפריל 2006 ואשר יופקדו בבנק הבינלאומי. הנפקת ההתחייבויות, ציינו במעלות, לא תתבצע בבת אחת ולכן הם דרשו מהבנק לעדכן אותה בכל גיוס, כדי שתוכל לאשר שהדירוג עדיין בתוקף.



האנליסטית מיכל גור מעריכה כי מכירת נכסי הקרנות והקופות על ידי הבנקים בכלל והבנקים הקטנים בפרט נעשית על רקע ביקוש גבוה מצד חברות הביטוח וגורמים פרטיים, מה שייצר סביבת מחירים אטרקטיווית עבור הראשונים. יישום רפורמת בכר, היא צופה, יעצים את התחרות בתחום מימון המגזר העסקי, לאור מעבר לניהול חלק משמעותי מהמקורות הכספיים במשק מידי הבנקים לגופים חוץ בנקאיים.



באשר לתוצאות הבנקים בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה, סבורה מור, כי חלה הידרדרות במצבם של מספר לווים גדולים של מערכת הבנקאות והמיתון הממושך בענף הנדל"ן המשיך להעיב גם ב-2005 על רווחיות המערכת הבנקאית.



גור מציינת שהירידה שהציג הבנק בהפרשות נבעה מקיטון בהיקף ההפרשה בגין הפעילות העסקית השוטפת ומעריכה, כי רמת ההפרשות בבינלאומי ביחס לתיק האשראי בבנק, כמו גם במערכת, מתכנסת לרמות סבירות.



לדעתה של מור, חלקו הגבוה של מימון האשראי העסקי בתיק האשראי של הבנק וריכוזיות ענף התקשורת, מימון אמצעי השליטה (שירותים פיננסיים) וענף הנדל"ן יחד עם חשיפה נמוכה ללווים בחו"ל - כל אלו מגדילים את הסיכון העסקי של הבנק ואת חשיפתו לשינויים מקרו כלכליים במשק.



במעלות בחנו את ההסכם שנחתם בין החברה האם של הבנק - פיבי אחזקות - לבין חברת הביטוח מגדל לרכישת החברה לניהול קרנות הנאמנות דקלה. הם מצאו כי בהתחשב בעמלות ההפצה הצפויות להתקבל בגין הפצת הקרנות על ידי הבנק , השפעת המכירה על ההכנסות לא תהיה מהותית. מאחר ו-35% מדמי הניהול של הבנק מקופות הגמל הם מתן שירותי תפעול לקופות שאינן בבעלות הבנק, הקיטון הצפוי בהכנסות בעקבות מכירת קופות הגמל עתיד להגיע לכ-20 מיליון שקל בשנה (כ-25% מסך הכנסות הבנק בגין דמי ניהול קופות גמל).



להערכתה של האנליסטית מור, סך הקיטון הצפוי בהכנסות השנתיות של הבינלאומיות בעקבות יישום הרפורמה עומד על כ-3% מהיקף ההכנסות התפעוליות של הבנק. היא מעריכה כי אופי פעילותו בתחום הקרנות והקופות מקטין את הפגיעה בתוצאות הפעילות השוטפת של הבינ"ל, בהשוואה למערכת.



במעלות מתייחסים גם לתכנית מיקור החוץ של הבנק בתחום התפעול והתחזוקה של מערך תשתיות המחשוב של הבנק ושל חברות הבת בקבוצתו. להערכת ההנהלה, מציינים בחברת הדירוג, הוצאות הבנק ייקטנו בכ-26 מיליון שקל בשנה לפני מס.



בחברת הדירוג מעריכים כי תמחור רציונאלי של האשראי שמעמיד הבנק ישפרו את יכולת ההתמודדות של המערכת הבנקאית בכלל והבנק בפרט עם משברים עתידיים, בפרט על רקע יישום החלטות בזל 2 והגמשת מבנה העלויות באמצעות הגדלת מרכיבי השכר תלויי התשואה על חשבון מרכיבי השכר הקבועים. התאמת תמהיל תיק האשראי של הבנק לגודלו באמצעות הפחתת ריכוזיות הלווים והקטנת פעילותו במגזרי פעילות בהם חלקו היחסי הוא גבוה, ויתרמו לחיזוק הפרופיל העסקי של הבנק.



באשר לאיתנותו הפיננסית של הבנק אומרת האנליסטית, כי יחס ההון המשני לבנק, העומד נכון לסוף ספטמבר על 46%, לעומת מגבלה של 50% על ידי בנק ישראל, מאפשר לו להרחיב את פעילותו בשיעור של כ-4%. זהו היקף הגידול ברכיבי הסיכון ללא יצירת רווחים נוספים תוך שמירה על יחס הלימות הון כולל ברמה הנוכחית של 11.4% - השני בגובהו במערת אחרי לאומי לו יחס של 12.2%.



ולבסוף - מתייחסת מעלות גם לחשיפות הפיננסיות של הבנק - החמישי בגודלו במדינה. היא מעריכה כי חשיפת הבנק הכוללת לסיכוני שוק היא הגבוהה ביחס למערכת. את נזילות הבנק, לעומת זאת, היא מעריכה כטובה.