מגמת עלייה בפעילות הרכישות והמיזוגים של משקיעים זרים בסין

מגמת עלייה נרשמת בפעילות הרכישות והמיזוגים (M&A) של חברות סיניות על ידי משקיעים זרים. כך עולה מכנס בנושא חדירה לשוק הסיני, שנערך ביום רביעי על-ידי קסלמן וקסלמן PwC, בשיתוף עם משרד עו"ד רונאל פישר-בועז בן צור-דורון-לנדא-שדה, משרד עו"ד King & Wood מסין, ולשכת המסחר ישראל-אסיה.



לפי עו"ד יואב שדה, הגישה המועדפת בעבר להשקעה בסין, היתה באמצעות הקמת מיזם משותף (JV) או חברה בת בבעלות זרה מלאה (WFOE). בשנים האחרונות, משקיעים זרים הבינו כי אולי כדאי להשקיע בחברות סיניות קיימות, ובשנתיים האחרונות נרשמה עלייה במספר עסקות M&A מתוחכמות. עו"ד שדה אמר כי באופן כללי, ישנם שני סוגים של רכישות: מניות ונכסים (Equity ו-Asset). כן, הדגיש בדבריו את החשיבות של עריכת בדיקת נאותות משפטית. שדה אף אמר כי החוק הסיני משתנה באופן תדיר ובמהירות - למשל, אימוץ חוק חברות חדש החל מינואר 2006.



סו פינג מ-King & Wood, אחת מחברות עורכי הדין המובילות בסין, ציינה אף היא עלייה בפעילות ה-M&A ובמספר העסקות המוצלחות, על רקע מערכת רגולטורית בוגרת יותר והליכי אישור שקופים. עם זאת, החברה הוסיפה כי נפח העסקות הכולל עדיין נמוך. סו פירטה מספר סיבות לפניית משקיעים זרים ל-M&A - כולל הזדמנות לרכישת נכסים זולים - הדרך המהירה ביותר להתחלת פעילות, גישה לערוצי הפצה קיימים, הבטחת מקורות אספקה יציבים, קשיים בהשגת רשיונות וכן היפטרות ממתחרה מקומי. סו אף ציינה מספר בעיות בפעילות M&A הקשורות לנושאים כמו נכסים בבעלות ממשלתית, עובדים, הגבלים עסקיים וזכויות קניין.



מארק שאווב מ-King & Wood, אשר דיבר על הסיבות לכישלונות של משקיעים זרים בסין, אמר כי חלק גדול מהאשמה נובע מהמשקיעים הזרים עצמם. לפי שאווב, ניתן להימנע מקשיים רבים באמצעות כללים כמו הכרת סין והמערכת החוקית; הכרת השותף המקומי; הגנה על עצמך, לפני ובתוך העסקה; וכן הימנעות מהמלכודות העיקריות בתחומים כמו התכנון, החוזה והמעורבות.



איימי צאי, ממשרד PwC בשנגחאי, וג'רי זליגמן, שותף מיסוי בינלאומי ומנהל מחלקת המסים בקסלמן וקסלמן PwC, סקרו בכנס היבטי מיסוי הקשורים לחדירה לשוק הסיני, כולל סוגיות הקשורות לרפורמת המס הצפויה בסין.



בדברים לקראת הכנס, אמר ג'רי זליגמן כי "זה יותר מעשור שמערכת המס בסין מחולקת לשתי תתי מערכות נפרדות: האחת לתושבי סין והשניה למשקיעים זרים. הפרדה זו נובעת בעיקר מהיחס המועדף לו זוכים משקיעים זרים בסין, אשר בכפוף לעמידה בתנאים מסוימים - זוכים לתמריצי מס מגוונים, בהם: מס חברות בשיעורים מופחתים; פטור ממסים מקומיים; הטבות מס התלויות במיקום הגיאוגרפי בה מתבצעת הפעילות; הכרה מלאה בהוצאות עסקיות ועוד.



"על-פי פרסומים רשמיים, סין עומדת לשנות את משטר המס שלה, ולבצע איחוד של שתי המערכות. כתוצאה מכך, משקיעים שיפעלו בסין לפני כניסת התיקון לתוקף, צפויים להמשיך וליהנות מתמריצי המס למשך תקופה של כ-5 שנים, כאשר מרבית ההטבות הייחודיות למשקיעים זרים יבוטלו בהדרגה. על פי הערכות, איחוד מערכות המס ייכנס לתוקף כבר מראשית 2007, כך שמומלץ למשקיעים ישראליים המתעתדים להשקיע בסין להקדים ולעשות כן".