פיא: מדדי המחירים בחודשים הקרובים יהיו שליליים

"מדד המחירים לצרכן עבור חודש נובמבר, אשר יתפרסם היום - צפוי להיות נמוך ולעמוד על 0% עד 0.1%" - כך אומר המשנה למנכ"ל פיא, מאיר מזוז. "המדד הבא שיתפרסם, צפוי לעמוד על 0% ולאחר מכן צפוי להתפרסם מדד שלילי בשיעור של 0.4%-0.3%. בסך הכל, אנו צופים מדד של 0.3% עבור נובמבר-דצמבר וינואר, בעיקר הודות לירידה בדולר, במחירי הדלק ובמחירי הפירות והירקות", הוא מוסיף.

מזוז מציין כי המדד משפיע בעיקר על האפיק הצמוד לטווח קצר (כלומר - איגרות חוב מסוג גליל), אולם מחירן של איגרות החוב הצמודות לטווח בינוני, כבר מושפע מביקוש והיצע ופחות מאירוע נקודתי. "בנק ישראל כמעט ולא מנפיק איגרות חוב צמודות, ואילו גופים מוסדיים כמו קופות גמל וקרנות פנסיה - דווקא מעדיפים לרכוש איגרות חוב צמודות לטווח בינוני - המספקות תשואה של 3.6%-3.5%", אומר מזוז. "לכן, השקעה באיגרות חוב צמודות, דווקא נראית מעניינת".

ומה בנוגע לאיגרות החוב הבלתי צמודות מסוג שחר? לדברי מזוז, איגרות אלו מושפעות בעיקר מריבית בנק ישראל, ומאחר שבפיא מעריכים כי הריבית לא תועלה החודש - גם השחרים הבינוניים נראים כהשקעה טובה.

"נגיד בנק ישראל אותת כי הוא מעוניין לשמור על פער ריביות חיובי לעומת ארה"ב", אומר מזוז. "ההזדמנות הבאה להעלאת הריבית בארה"ב היא בסוף ינואר, כך שגם אם הנגיד לא יעלה את הריבית - עדיין יישמר הפער החיובי של 0.25% לטובת ישראל".

אז במה כדאי להשקיע? כרגיל, התשובה תלויה ברמת הסיכון אותה מוכן המשקיע לקחת על עצמו: "ללקוח סולידי כדאי להשקיע במק"מ (מלווה קצר מועד)", אומר מזוז. "ללקוח סביר, כדאי להשקיע יותר באפיקים הצמודים והשקליים לטווח בינוני, ואילו למשקיע הנועז כדאי לחשוב לטווח הארוך - האפיק השקלי מספק תשואה של כ-6%, והצמוד הארוך מספק תשואה של 3.8%".