מהי תעודת סל?

תעודות סל הפכו למכשיר השקעה פופולרי בישראל, זאת לאחר שבשוקי ההון בעולם הן נחשבות לאחד מאפיקי ההשקעה הצומחים ביותר בשנים האחרונות. תעודות סל הן נייר ערך הנסחר בבורסה, עוקב אחר מדד מקומי או זר, ומבטיח למחזיק בו את שווי המדד או את שווי המניות המרכיבות אותו.

לדוגמה, תעודת סל העוקבת אחר מדד תל אביב 25 - המשקלל את ביצועי 25 המניות הגדולות בבורסה - תעניק למשקיע את תשואת המדד. כך שבמידה שמדד תל אביב 25 יעלה ב-10% - גם שווי התעודה יעלה בהתאם (וההיפך במקרה של ירידת המדד).

בישראל נסחרות כיום קרוב ל-40 תעודות סל המאפשרות השקעה במדדים השונים בדרך זמינה, נוחה וזולה בהשוואה לאלטרנטיבות האחרות (קרנות נאמנות לדוגמא). למעשה, במקום לרכוש את כל המניות המרכיבות את המדד, המשקיע רוכש תעודת סל, בצורה פשוטה ונוחה - ומאותו הרגע הוא יקבל את תשואת המדד. היקף הנכסים המנוהל בתעודות הסל בישראל עומד כיום על כ-6 מיליארד שקל (לעומת מעל ל-140 מיליארד שקל המנוהלים בקרנות נאמנות). נפח המסחר היומי בתעודות הסל הנסחרות בבורסה בישראל הסתכם בשנת 2005 בכ-80 מיליון שקל ביום - כ-10% ממחזור המסחר בבורסה.

הפופולריות של תעודות הסל מיוחסת לטרנד העולמי של השקעה במדדים שבאה על חשבון השקעה במניות בודדות. טרנד זה התפתח בעקבות מחקרים רבים שנעשו בעולם שמצאו כי לאורך זמן קרנות הנאמנות ומנהלי התיקים מתקשים להשיג את תשואת המדד בו הן משקיעות. בישראל תמונת המצב דומה - מדירוג קרנות הנאמנות של הארץ שהתפרסם לאחרונה הסתבר שרק תשע קרנות נאמנות, מתוך 112 קרנות שנבדקו הניבו במשך חמש שנים תשואה גבוהה מזו של המדד הרלוונטי להן.

אחד היתרונות הבולטים של תעודות הסל הוא העמלות הנמוכות שהן גובות בהשוואה לקרנות הנאמנות המנייתיות. לדוגמא, תעודות הסל העוקבות אחר מדד תל אביב 25 ומדד תל אביב 100 אינן גובות כלל דמי ניהול לעומת קרנות נאמנות המשקיעות במדדים אלו שגובות דמי ניהול של 2%-3% לשנה.

דמי הניהול בתעודות סל העוקבות אחר מדדים אחרים בארץ ובעולם נעים בטווח של 0%-1%. יתרון חשוב נוסף של תעודות הסל הוא הסחירות התוך יומית שלהן, המאפשרת לקנות ולמכור אותן בכל רגע נתון במסחר במחיר ידוע, על פי הביקוש וההיצע בשוק (בניגוד לקרן נאמנות שניתן לקנות ולמכור רק פעם ביום בשער הידוע רק בדיעבד). בנוסף, כמו בכל נייר ערך אחר, ניתן להעביר פקודת קנייה או מכירה ב"לימיט" מסויים.

תעודות סל מתאימות לכל סוגי המשקיעים, אם כי רוב הנכסים בהן כיום שייכים לגופים מוסדיים, זאת עקב העובדה שתעודת סל היא נייר ערך הנסחר בבורסה ולא ניתן לפרסם אותו באמצעי התקשורת (בניגוד לקרנות הנאמנות שלא נסחרות בבורסה ועליהן לא קיימת מגבלה זו).

לסיכום, תעודת סל הוא מכשיר פיננסי חדש יחסית בישראל ומקורו בארה"ב - שם קיימות כיום כ-350 תעודות סל שונות המנהלות נכסים בהיקף של מעל ל-300 מיליארד דולר. תעודת סל היא מכשיר פיננסי שמאפשר השקעה נוחה, זמינה ומדויקת במדדים השונים הנסחרים בישראל ובחו"ל.

לאחרונה הונפקו בבורסה בתל אביב תעודות סל בחסר המאפשרות להרוויח כאשר מדדי המניות יורדים. תחום תעודות הסל בעולם ובישראל צפוי להמשיך ולגדול, זאת על רקע מעבר של גופים רבים למסחר באינדקסים.