זו לא היתה השנה של איפקס בשוק החיתום: ההנפקות שהובילה הניבו תשואה שלילית של 0.5% למשקיעים

שוק החיתום וההנפקות געש במהלך 2005, במקביל לחגיגות בבורסה באחד העם. סך ההון שגויס במהלך 2005 מידי הציבור, עמד על כ-9.2 מיליארד שקל, כאשר ההנפקה הגדולה ביותר היתה של דור אלון, שגייסה כ-116 מיליון שקל. כך עולה מהסקירה שערכו בבית ההשקעות תמיר פישמן.



ההתעוררות שצופים לענף הנדל"ן באה לידי ביטוי גם בענף הגיוסים, עם 31 הנפקות שגייסו 3.2 מיליארד שקל (36% מכלל היקף הגיוס). מספר ההנפקות כמעט הכפיל עצמו לעומת 2004, ועמד על 95 הנפקות ציבוריות, מתוכן 29 הנפקות ציבוריות ראשונות לעומת 9 בשנה שעברה.



חיתום היתר הגדול ביותר היה בהנפקה הראשונה של בגיר (חיתום יתר של פי 401), אבל כנראה שההתלהבות היתה מוקדמת, כי החבילה הניבה תשואה שלילית של 1.5%. הנפקת האג"ח להמרה של ברם הניבה את התשואה הגבוהה ביותר, עם זינוק של 109.4%, ואילו הנפקת טופספין מדיקל גרעה 45.6% מהמחיר לאחר ההנפקה.



פרנסה לא מעטה סיפק הענף לחתמים, כשבדומה לשנה שעברה, פועלים אי.בי.אי נושא בתואר "החתם המוביל של השנה", עם 31 הנפקות בהן שימש כחתם ראשי ועם כ-46 הנפקות בהן נטל חלק. פועלים אי.בי.אי היה החתם מבחינת היקפי הגיוס עם כ-35% מסך ההון שגויס בשנת 2005, כאשר הוא היה החתם הראשי בהנפקה. לאומי ושות' הוביל כ-14% מסך ההנפקות (16% מהיקף הגיוס), ואילו כלל פיננסים הובילו כ-14% מסך ההנפקות (11% מהיקף ההנפקות).



חתם טוב נמדד לא רק בכמות ההנפקות שהוביל, אלא גם באיכות ההנפקה: מפילוח התשואה המשוקללת שהשיגו החבילות בהתייחס לחתם שהוביל את ההנפקה, עולה כי בבינלאומי הראשון השיגו ב-2005 את התשואה הממוצעת הגבוהה ביותר - 10.9% (עם הנפקה מוצלחת של ארזים ודוראה), ואחריהם תמיר פישמן, שהשיגו תשואה משוקללת של 9.9%. יחד עם זאת, חתמים אלה הובילו כל אחד רק 3% מסך כל ההנפקות, כך שפיזור ההשקעות קטן משמעותית. פועלים אי.בי.אי רשם תשואה משוקללת של 4.2% בלבד.



כנראה שהשוק עדיין לא בשל להנפקת של חברות ביוטכנולגיה: אי.בי אי ספג חבטות מהנפקתן של טופספין מדיקאל, שהניבה 46% מאז ההנפקה - תשואה שלילית של 17% בהנפקת קמה דע ונסווקס - שהונפקה לפני כשבועיים וכבר איבדה 6%.



לאומי ושות' - החתם העסוק השני בשוק ההנפקות ב-2005 - הניב למשקיעים בהנפקה תשואה טובה יותר של 5.3%, עם תשואה מוצלחת של 12% בהנפקת אלקטרה נדל"ן, שגייסה 370 מיליון שקל. לידר (12% מהיקף ההנפקות) ואיפקס (14% מהיקף הגיוס) הם החתמים הגרועים של 2005 - לפחות לפי התשואה שהניבו בהנפקות שהובילו.



מבין המכות שחטפה לידר, ניתן למצוא דווקא את הנפקת טאו של אילן בן דב - החבילה שכללה מניות ואג"ח שהניבה תשואה של שלילית של 20%. הנפקת חלל, בהובלת איפקס, הניבה תשואה שלילית של 12%.