סיכום 2005 בענף החיתום: פועלים אי.בי.אי כבש שליש מהשוק

שוק החיתום וההנפקות געש ב-2005, במקביל לחגיגות בבורסה באחד העם. סך ההון שגויס ב-2005 מידי הציבור היה כ-9.2 מיליארד שקל, כשההנפקה הגדולה ביותר היתה של דור אלון, שגייסה כ-116 מיליון שקל במניות ו-473 מיליון שקל באג"ח. כך עולה מהסקירה שערכו בבית ההשקעות תמיר פישמן.



ההתעוררות שצופים לענף הנדל"ן התבטאה גם בענף הגיוסים עם 31 הנפקות שגייסו 3.2 מיליארד שקל (36% מכלל היקף הגיוס). מספר ההנפקות כמעט הוכפל לעומת 2004 והסתכם ב-95 הנפקות ציבוריות, מתוכן 29 הנפקות ציבוריות ראשונות, לעומת 9 ב-2004.



חיתום היתר הגדול ביותר היה בהנפקה הראשונה של בגיר (חיתום יתר של פי 401), אבל כנראה שההתלהבות היתה מוקדמת - כי החבילה הניבה תשואה שלילית של 1.5%. הנפקת כנפיט תרמה את התשואה הטובה ביותר - 34.7% מאז הנפקתה; ואילו הנפקת טופספין מדיקל גרעה 45.6% מהמחיר לאחר ההנפקה.



פרנסה לא מעטה סיפק הענף לחתמים, כשבדומה ל-2004, פועלים אי.בי.אי נושא בתואר "החתם המוביל של השנה" עם 31 הנפקות שבהן שימש כחתם ראשי ועם 46 הנפקות שבהן השתתף. פועלים אי.בי.אי היה החתם מבחינת היקפי הגיוס עם כ-35% מסך ההון שגויס ב-2005 כשהוא היה החתם הראשי בהנפקה. לאומי ושות' הוביל עם כ-14% ממספר ההנפקות (16% מהיקף הגיוס הכספי), וכלל פיננסים הובילו כ-14% ממספר ההנפקות (11% מההיקף הכספי של הגיוס).



חתם טוב נמדד לא רק במספר ההנפקות שהוביל, אלא גם באיכות ההנפקה, ומפילוח התשואה המשוקללת שהשיגו החבילות, בהתייחס לחתם שהוביל את ההנפקה, עולה כי בבנק הבינלאומי הראשון השיגו ב-2005 את התשואה הממוצעת הגבוהה ביותר, 10.9%, עם הנפקות מוצלחת של ארזים ודוראה; אחריהם מצוי תמיר פישמן, שהשיג תשואה משוקללת של 9.9%. עם זאת, חתמים אלה הובילו כל אחד רק 3% מסך ההנפקות, כך שפיזור ההשקעות קטן משמעותית. פועלים אי.בי.אי רשם תשואה משוקללתשל שהובילו של 4.2% בלבד.



כנראה שהשוק עדיין לא בשל להנפקת של חברות ביוטכנולגיה. אי.בי.אי ספג חבטות מהנפקתה של טופספין מדיקאל, שהניבה תשואה שלילית של 46% מאז ההנפקה; מהנפקתה של קמהדע שהניבה תשואה שלילית של 17%; ומהנפקתה של נסווקס, שהונפקה רק לפני כשבועיים וכבר הניבה תשואה שלילית של 6%.



לאומי ושות', החתם העסוק השני בשוק ההנפקות ב-2005, הניב למשקיעים בהנפקה תשואה משוקללת כוללת טובה יותר של 5.3%, עם תשואה מוצלחת של 12% בהנפקת אלקטרה נדל"ן, שגייסה 370 מיליון שקל. לידר (12% מהיקף ההנפקות) ואיפקס (14% מהיקף הגיוס) הם החתמים שלפי החשבון של תמיר פישמן הביאו הנפקות פחות מוצלחות. אחת המכות שחטפה איפקס היא הנפקת חברת טאו בשליטת אילן בן דב. החבילה שכללה מניות ואג"ח הניבה תשואה של שלילית של 20%, והנפקת חלל הניבה תשואה שלילית של 12%.