אושר פה אחד: הגרנד קניון של זאבי יקדים פירעון חובותיו לבעלי האג"ח

עד לפני שנתיים עוד התקשתה חברת מקח - מפעילת הגרנד קניון בחיפה - לעמוד בפרעון חובותיה לבעלי האג"ח שלה. בגלל פערים בתזרים המזומנים, היא דחתה תשלומים ועמדה בפני סכנת קריסה.



מקח נשלטה אז באופן בלעדי על ידי גד זאבי, שנקלע לקשיים גם בעסקים נוספים שלו. אבל זו כבר היסטוריה רחוקה. הטעם המר של המשקיעים קהה מעט אולי, ומקח סבורה כי היא יכולה לגייס חוב בעלויות נמוכות בהרבה ובתנאים מקלים בהרבה מהתנאים הקיימים. גם בעלי המניות התחלפו מעט ואל זאבי הצטרפה חברת נכסי אזורים של המיליונר הבריטי לואי נואי, המחזיקה במחצית מהקניון.



אז מה עושים? קודם כל פורעים בפירעון מוקדם את החוב הקיים, ומשתחררים משרשרת המגבלות הכרוכות בו (כל מהלך משמעותית כרוך באישור אסיפת בעלי האג"ח). ואכן, אתמול אישרה אסיפת בעלי האג"ח של חברת מקח הקדמת פירעון חובות הקניון לבעלי האג"ח בהיקף של 63 מיליון שקל. האסיפה, שבה השתתפו קצת יותר מ-50% ממחזיקי האג"ח, אישרה את המהלך פה אחד. הפירעון המוקדם כפוף לגיוס הון שבכוונת החברה להוציא אל הפועל בקרוב.



במקור, אמורה מקח לפרוע את חובותיה לבעלי האג"ח מדי שנה בחודש נובמבר, עד שנת 2012. קרן ההלוואה צמודה למדד והיא מניבה ריבית של 5.45%. כפיצוי על הפירעון המוקדם, תשלם מקח למחזיקי האג"ח שלה פיצוי שיהווה את ההפרש בין תשואת האג"ח (5.45% כיום) לתשואה של אג"ח ממשלתית במח"מ דומה (גליל סדרה 5421) בתוספת פער של 0.92%. בכסף, מדובר על פרמיה של 2.2 מיליון שקל או לכל הפחות 3% מהיתרה הבלתי מסולקת של הקרן.



לגרנד קניון חובות לא קטנים למערכת הבנקאית. בהודעתה לבורסה מציינת מקח כי היקף החוב הכולל שלה למערכת הבנקאית עומד על כ-308 מיליון שקל בהלוואות ארוכות טווח, הפרוסות על כ-14 שנה בריבית ממוצעת של 5.5%. ההלואות הללו מחולקות בין שבעה בנקים שונים. בנוסף, יש למקח חוב של 3.8 מיליון שקל לבעלי השליטה שלה בגין עמלות שיווק שנגרר כבר מ-1999, וחוב נוסף של 6.8 מיליון שקל, המוגדר כחוב עבור שירותי ניהול גם כן לבעלי השליטה. מקח מציינת כי החובות הללו ייפרעו עם השיפור בתזרים המזומנים של החברה.



הכנסות הגרנד קניון עמדו אשתקד על 53 מיליון שקל ו-46 מיליון שקל נוספים בתשעת החודשים הראשונים של 2005. לבעלי האג"ח הובטחה פרמיה אם מחזור המכירות יחצה את רף ה-65 מיליון שקל - רף שנראה כיום כמשוכה לא נמוכה בכלל. בתשעת החודשים הראשונים של 2005 יצר הקניון תזרים מזומנים חיובי של כ-26 מיליון שקל.