חוסר הוודאות בזירה הפוליטית והעליות החדות שנרשמו בבורסה בתקופה האחרונה עלולים להוביל להמשך מגמת מימושים בשוק המניות בטווח הקצר, כך מעריכים היום כלכלני בנק לאומי. עם זאת, הם מציינים, כי בטווח הארוך יותר, ובהינתן המשך גורמי הרקע החיוביים - סביבה כלכלית צומחת, יציבות פיננסית, מדיניות תקציבית יציבה והוצאת רפורמות כלכליות אל הפועל - צפויה חזרה לתוואי חיובי בשוק המקומי.
בלאומי מסבירים, כי הזירות השונות - הפוליטית, הכלכלית והביטחונית - פועלות ככלים שלובים ולכן לשינויים בזירה אחת יש השפעה על ההתרחשויות בזירות האחרות.
בעניין שוק המט"ח, מאמינים כלכלני הבנק השני בגודלו במדינה, כי בטווח הקצר ימשיך השקל להיות מושפע במידה חזקה יותר מאירועים פנימיים ופחות ממגמות המסחר העולמיות. עם זאת, לנוכח מדיניותו האקטיווית של בנק ישראל ומגמות המסחר במט"ח בעולם, השקל ישמור על חוזקה יחסית בטווח הארוך היותר.
באשר לשוק איגרות החוב, אומרים כלכלני הבנק, כי מצבו הבריאותי של שרון הפך את עקום התשואות לתלול, בניגוד למגמת ההשתטחות בתקופה האחרונה. אתמול עמד הפער בין האיגרות השקליות הקצרות לאלו הארוכות על 1.2%. זאת, לעומת פער של 1% בלבד בסוף יום המסחר שלשום.
כלכלני לאומי מציינים, כי הגידול בפער משקף את העלייה ברמת אי הוודאות בשוק. להערכתם, תלילות העקום הנוכחית תישמר כל עוד לא נצפה בירידה ברמת אי הוודאות, והתרחבות הפער עשויה להימשך בימים הקרובים עד להתבהרות המפה הפוליטית. עם זאת, מעריכים בלאומי, כי בשל חוסנה של כלכלת ישראל, מרבית הירידות בשוק הסולידי כבר מאחורינו ובטווח הארוך יותר צפוייה חזרה לתוואי הקודם.
כלכלני לאומי סבורים, כי באפיק השקלי, השקעה במק"מ או באיגרות חוב בעלות מח"מ בינוני "נראית מעניינת".
באפיק הצמוד, ההערכות בשוק הן כי המדדים בחודשים הקרובים יהיו שליליים. להערכתם, עליית התשואות באפיק הצמוד נותנת אמנם מענה לשינוי, אך אין בה כדי לשנות את העדיפות שנוצרה לאפיק השקלי על פני האפיק הצמוד למדד.
בתחום של איגרות חוב חו"ל, ממשיכים בבנק להמליץ על השקעה באיגרות חוב קונצרניות בחו"ל בעלות דירוג Investment Grade.
בנק לאומי מצטרף לאופטימיות: למרות חוסר הוודאות בזירה הפוליטית, בטווח הארוך נחזור לתוואי חיובי בשוק המניות
שרון שפורר
6.1.2006 / 11:18