המוח היהודי ממציא לנו פטנטים. במקרה של החשבונאות הפיננסית, המוח היהודי עובד שעות נוספות. הנה תרגיל יפה שעשתה קבוצת דלק עם הקצאת מניות הפרטית בהיקף של כרבע מיליארד שקל למנכ"ל דלק רכב, גיל אגמון - הקצאה שהעניקה לה רווח הון של 115 מיליון שקל.
בסופו של המהלך, יכולה קבוצת לחכך ידיים בהנאה - גם 255 מיליון שקל זורמים לקופתה; גם רווח הון של מעל 100 מיליון שקל כתוצאה מההנפקה (כביכול הנפקה של מניות לצד שלישי, בערך הגבוה מהשווי שרשום אצלה בספרים); כשבנוסף ישנו את האפקט המשני. המהלך הצטייר כהבעת אמון של המנכ"ל בחברה - מה שהקפיץ את המניה (המניות הוקצו כמעט במחיר השוק באותה תקופה) ב-14% מאז ההודעה על ההקצאה. אגמון לא יצטרך לעבוד קשה כל כך כדי לגייס את הכסף, כי מרביתו יוענק לו בהלוואה בנקאית.
היום מפרסמת החברה את תנאי העסקה כולה: אגמון יקבל שתי הלוואות נפרדות של 120 מיליון שקל. ההלוואה הראשונה תשמש את המנכ"ל לרכישת מניות שיהיו חסומות למכירה למשך שלוש שנים, והלוואה שנייה תהיה עבור רכישת מניות משוחררות, שאותן יוכל אגמון למכור בשוק כשיחפוץ בהיקף דומה.
אגמון וקבוצת דלק יעניקו בטוחות של 120 מיליון שקל, פרט לשעבוד המניות לבנקים. אגמון יעמיד ערבות בסך 60 מיליון שקל, ואילו קבוצת דלק תעמיד את שאר הערבות. בלשון פשוטה יותר - רק אם מניית דלק רכב תקרוס ב-50%, מה שבהחלט לא נראה מהלך הגיוני, ינגוס הבנק בערבויות של השניים כשיבקש להחזיר לעצמו את ההלוואה.
כתוצאה מהמהלך, השורה התחתונה של קבוצת דלק תשתפר משמעותית: רווח של 115 מיליון שקל - מתוכו סכום של 60-50 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2006. יתרת הרווח תיפרס על פני 5 השנים הבאות.
התרגיל של גיל אגמון - הרווח של קבוצת דלק: רווח של 115 מ' ש' לדלק בעקבות הקצאת מניות למנכ"ל דלק רכב
נתן שבע
10.1.2006 / 14:26