"הסבלנות משתלמת", זו הכותרת של הסקירה שפרסמו היום האנליסטים אביבית מנה-קליל ואמיר ארגמן מבנק ההשקעות CIBC על הסכם ה-OEM עם נוקיה עליו הודיעה אתמול - חברת ציוד התקשורת האלחוטית הישראלית. ההכרזה על ההסכם - ארוע משמעותי אסטרטגית מבחינת החברה.
על פי ההסכם, נוקיה תכלול את מוצרי ה-FiberAir של סרגון בסל מוצריה, כדי לתת פתרון של רשת סלולרית ללקוחותיה. מדובר בפתרונות המשלבים את ציוד התעבורה בקצבים גבוהים (SDH) של סרגון ופתרון הרדיו (קצבים נמוכים) של נוקיה. ההסכם, מציינים האנליסטים של CIBC, הוא תוצאה של שיתוף פעולה עסקי ארוך בין שתי החברות.
סרגון, ממשיכים מנה-קליל וארגמן לסבור, היא מובילה טכנולוגית בתחום נישתי וחתימת הסכמי ה-OEM חשובה להתקדמות החברה בשוק הסלולר הצומח. בעבר, חששו בבנק ההשקעות מהעדר הסכמים ושיתופי פעולה עם שחקנים משמעותיים בתחום ציוד תשתית הסלולר, אך בעקבות ההסכם חששותיהם קטנו משמעותית.
ב-CIBC לא רואים השפעה מיידית על תחזיותיהם לתוצאותיה של סרגון, מאחר ולדבריהם נוקיה היא לקוחה של סרגון זה מכבר. האנליסטים טוענים כי המכפיל בו נסחרת סרגון, העומד על כ-17 על הרווח הנקי הצפוי ב-2006, אינו מוצדק נוכח הקטנת הסיכונים המשמעותיים בעקבות ההסכם ולמרות החששות מהמרווח הגולמי אותו תציג החברה ברבעונים הקרובים. לכן, החליטו השניים להעלות את הדירוג של סרגון ל"תשואת יתר" על הסקטור ולקבוע עבורה מחיר יעד של 6 דולרים - גבוה בלמעלה מ-30% ממחירה בשוק, לאחר זינוק של 14% אמש בעקבות ההודעה על ההסכם עם נוקיה. מחיר יעד זה עדיין נמוך מהמחיר בו נסחרה סרגון בתחילת 2005.
את התחזיות החליטו ב-CIBC להשאיר על כנן. הם מצפים כי סרגון תציג בדו"חות הקרובים שהיא עתידה לפרסם ב-6 בפברואר רווח 1.4 מיליון דולר או 5 סנטים למניה ברבעון הרביעי של 2005 ורווח שנתי של 4.2 מיליון דולר או 15 סנט - זינוק של 250% לעומת שנת 2004. ב-2006 הם חוזים לחברה צמיחה נוספת ומרשימה של כ-73% בשורה התחתונה ל-7.3 מיליון דולר או 26 סנט למניה.
בשורה העליונה חוזים בבנק ההשקעות לסרגון הכנסות של כ-74 מיליון דולר ב-2005 מול כ-55 מיליון דולר שנה קודם לכן והכנסות של 91 מיליון דולר בשנה הקרובה.
סרגון מזנקת בדקות הראשונות של המסחר בוול סטריט בשיעור של 6.3% לגובה 4.73 דולרים.
CIBC מעלה את הדירוג של סרגון ל"תשואת יתר" עם יעד של 6 דולרים; המניה משלימה זינוק של למעלה מ-20% ביומיים
שרון שפורר
10.1.2006 / 17:04