שאלות ותשובות בנושא תעודות סל

שאלה: מהי תעודת סל?



תשובה: תעודת סל היא נייר ערך הנסחר בבורסה ועוקב אחר מדד מסוים (מקומי או בינלאומי) ומבטיח למחזיק בו בכל עת את שווי המדד או את המניות המרכיבות את המדד, בניכוי עמלות. רכישת תעודת סל היא למעשה השקעה עקיפה בסל מניות המדד. לדוגמה, תעודת סל העוקבת אחר מדד תל אביב 25, מקנה למשקיע את תשואת 25 המניות הכלולות במדד.



שאלה: האם גם בחו"ל קיימות תעודות סל?



תשובה: המכשירים הפיננסיים הראשונים העוקבים אחר מדדים התפתחו בחו"ל והם נקראים
ETF - Exchange Traded Funds. כיום קיימים בחו"ל כ-350 ETF?s המנהלים יחדיו סכום של כ-300 מיליארד דולר. תעודות הסל בחו"ל הן התחום הצומח ביותר בשוק ההון. יש לציין, כי המנגנון של תעודת הסל בישראל שונה במעט מהמנגנון של ה-ETF בחו"ל - שפועלים במתכונת של קרן נאמנות נסחרת.



שאלה: מדוע תעודות הסל הפכו למכשיר השקעה פופולרי?



תשובה: מחקרים שנעשו מצאו, כי לאורך זמן קרנות נאמנות ומנהלי השקעות מתקשים להשיג את תשואת המדד. בעקבות זאת ישנם משקיעים, בינהם גופים מוסדיים ומנהלי תיקים, המעדיפים לרכוש תעודות סל המבטיחות את תשואת המדד. תעודות הסל הן מכשיר השקעה נזיל וסחיר, בניגוד לקרנות נאמנות שניתן לקנות או למכור אותן פעם ביום בשער שאינו ידוע מראש.



שאלה: איך קונים או מוכרים תעודת סל?



תשובה: תעודת סל היא נייר ערך לכל דבר, וניתן לקנות או למכור אותו כמו כל נייר ערך אחר הנסחר בבורסה (באמצעות בנק או בית ההשקעות).



שאלה: האם יש מגבלה של כמות בקניית תעודת סל?



תשובה: בעצם הגדרת תעודת הסל כנייר ערך הנסחר בבורסה - לכל תעודת סל קיימת מגבלת כמות מינימלית לביצוע עסקה.



שאלה: האם תעודות הסל גובות דמי ניהול?



תשובה: חלק מתעודות הסל גובות דמי ניהול וחלקן לא. בכלליות, דמי הניהול השנתיים בתעודות הסל נעים בין 0% ל-1% - נמוך משמעותית מעמלות בקרנות נאמנות מנייתיות. תעודות הסל על מדד תל אביב 25 ומדד תל אביב 100, אינן גובות דמי ניהול כלל. לגבי תעודות העוקבות אחר מדדים בחו"ל - ישנן כאלה שלא גובות דמי ניהול, אך נהנות מחלק או מכל הדיווידנד שמחלקות החברות.



שאלה: כיצד גובה תעודת הסל את עמלת הניהול?



תשובה: דמי הניהול מופחתים באופן יומי ממחיר תעודת הסל. לדוגמה, מחיר תעודת סל הגובה דמי ניהול של 0.5% לשנה, יופחת מדי יום ב-0.5%/365. בחלוף שנה, מחיר תעודת הסל יהיה נמוך ב-0.5% ממחיר המדד. על מנת להגיע לשווי התאורטי של תעודת הסל יש להכפיל את שווי המדד במקדם ההמרה של התעודה (מקדמי ההמרה מפורסמים בעיתון הארץ מדי יום).



שאלה: האם קיימות עמלות נוספות בהשקעה בתעודות סל?



תשובה: תעודות הסל אינן גובות עמלות נוספות, אך על כל משקיע לקחת בחשבון את העמלות שהוא משלם לבנק או לברוקר עבור ביצוע פעולות בניירות ערך.



שאלה: האם ניתן למכור ולקנות את תעודות הסל בכל רגע במהלך המסחר?



תשובה: תעודות הסל נסחרות בשעות המסחר בורסה בתל אביב. מכירה או קנייה של תעודות סל והמחיר בו תתבצע העסקה תלויות בביקוש ובהיצע באותו רגע. מחירי המכירה והקנייה של מניות המדד משקפים את מחירי סל מניות המדד בכל רגע נתון, כאשר ייתכנו שינויים הנובעים מביקוש או היצע בשוק.



שאלה: מה קורה בעת חלוקת דיווידנד?



תשובה: המדדים בישראל הם מדדים מתואמים לדיווידנד, כך שבעת חלוקת דיווידנד הבורסה מתקנת את מחיר המניה (בגובה הדיווידנד נטו), אך ערך המדד לא משתנה. תעודת הסל משקיעה את הדיווידנד (נטו) חזרה במדד, כך שמשקיע יחיד אדיש בין השקעה במניות עצמן לבין השקעה בתעודת סל.



רוב המדדים בחו"ל הם מדדים לא מתואמים, כך שבעת חלוקת דיווידנד, הבורסה לא מתקנת את שער המניה וגם ערך המדד לא משתנה (התאמת מחיר המניה מתבצעת על ידי כוחות השוק). המשמעות היא שדיווידנדים שמתקבלים בתעודת הסל מועברים למחזיקי תעודות הסל (יש לבדוק איזה שיעור מהדיווידנד מחולק למשקיעים בתעודה).



שאלה: מהו מנגנון ההמרה?



תשובה: מנגנון ההמרה הוא זה המבטיח כי תעודת הסל תיסחר לפי ערך המדד. בכל תעודת סל קיים מנגנון לפיו ניתן למסור את תעודת הסל לחברה המנהלת (במקום למכור את תעודת הסל בבורסה) ולקבל בתמורה את ערך המדד (במניות או בכסף), בניכוי עמלות המרה ודמי ניהול (אם קיימים). בחלק מתעודות הסל קיימת מגבלת כמות ועמלה לצורך ביצוע המרה.



שאלה: איפה ניתן למצוא מידע נוסף על תעודות הסל?



תשובה: לכל תעודת סל קיים תשקיף בו ניתן למצוא את כל המידע הדרוש למשקיע. את התשקיף ניתן למצוא באתר הבורסה או באתר הרשות לניירות ערך. מידע על מחירי תעודות הסל מפורסם באופן יומי במדורי הכלכלה. בנוסף, ניתן למצוא את המידע באתרי האינטרנט הכלכליים המספקים מידע על ניירות ערך.



שאלה: מהי תעודה בחסר?



תעודה בחסר היא סוג של תעודת סל, כלומר היא עוקבת אחר מדד ידוע, אך במהופך. במילים אחרות מחירה של תעודה בחסר עולה כאשר המדד אחריו היא עוקבת - יורד. המשמעות היא שמשקיע שרכש תעודה בחסר ירוויח כאשר המדד יורד (וההפך במקרה שהמדד עולה).



שאלה: לאילו משקיעים מתאימה התעודה בחסר?



תעודה בחסר מתאימה לכל סוגי המשקיעים. עד כה הונפקו 9 תעודות בחסר על מדד תל אביב 25, מדד תל אביב 100, מדד תל אביב 75, מדד נאסד"ק 100 ומדד P&S.



תעודות החסר הן מכשיר פיננסי חדש בבורסה והן מאפשרות לראשונה גם למשקיעים קטנים ובינוניים להרוויח כאשר שוק המניות יורד, בדרך קלה ופשוטה - ללא צורך בביצוע פעולות באופציות.



שאלה: איך רוכשים תעודה בחסר?



תעודה בחסר, כמו תעודות הסל הקיימות, הן נייר ערך הנסחר בבורסה. את תעודות החסר ניתן לרכוש ולמכור בכל רגע נתון במהלך המסחר בבורסה, באמצעות הבנק או יועץ ההשקעות.



שאלה: מהם העלויות למשקיע?



תעודות החסר אינן גובות דמי ניהול והן משלמות ריבית רבעונית למשקיעים. גובה הריבית הרבעונית המשולמת עשוי להשתנות מרבעון לרבעון והוא מפורסם על ידי מנפיקי התעודות. למשקיע הרוכש תעודה בחסר ישנן עלויות הכרוכות בביצוע פעולות בניירו