WR המברכט גילה קשיים באספקת השבבים שמייצרת טושיבה לאם סיסטמס אך העלה את תחזית המכירות לרבעון הרביעי

האנליסט דניאל אמיר מבית ההשקעות WR המברכט, הפתיע אתמול את המשקיעים, כאשר חשף בעיות באספקת שבבי הזיכרון לטלפונים ניידים מתקדמים (MDOC - Mobile Disk On Chip), שמייצרת טושיבה היפאנית עבור . בתגובה, חתך אמיר את תחזיותיו למכירות ה-MDOC ברבעון הרביעי של 2005 וברבעון הנוכחי, אולם בוול סטריט נסחרה אתמול מניית אם סיסטמס במגמה חיובית והוסיפה 1.2%. היום היא מאבדת 0.9% ל-34.8 דולר.



טושיבה היא היצרנית השנייה בגודלה בעולם של שבבי פלאש (זיכרון בלתי נדיף) בטכנולוגיית NAND. היא גם אחת משתי היצרניות העיקריות (יחד עם סמסונג הקוריאנית), אשר מייצרות את שבבי הפלאש עבור אם סיסטמס. בסקירה למשקיעים כתב אמיר, כי בבדיקות שערך הוא הופתע לגלות מעצורים באספקת השבבים מטושיבה. מעצורים אלו, מנעו לדבריו מאם סיסטמס לעמוד בביקוש הגבוה בשוק לשבבי זיכרון לטלפונים ניידים מתקדמים. אמיר ציין, כי מעצורים אלו הם זמניים ויימשכו עד הרבעון השני בלבד, כשהייניקס הקוריאנית תחל גם היא לייצר שבבים כאלו עבור אם סיסטמס.



אולם עד שזה יקרה, הוא הפחית את תחזית מכירות ה-MDOC ברבעון הרביעי מ-53 ל-44 מיליון דולר, ואת תחזית המכירות לרבעון הראשון מ-43 ל-34 מיליון דולר. "למרות שה-MDOC הוא רק חלק מהסיפור של אם סיסטמס, הוא נחשב כיום על ידי המשקיעים ליהלום שבכתר במוצרי החברה, והמספרים הנמוכים מהצפוי עשויים לפיכך לגרום לאכזבה מסוימת", הוא הוסיף.



אולם, למרות הפחתת תחזית מכירות ה-MDOC, העלה אמיר את תחזיתו למכירות אם סיסטמס ברבעון הרביעי מ-162 מיליון דולר ל-166 מיליון דולר, על רקע ביקוש חזק מאוד, כדבריו, לכונני USB ניידים (דיסק און קי). עם זאת, מאופיינות מכירות כונני ה-USB בשיעורי רווחיות נמוכים יותר, וכן הפחית אמיר את הרווחיות הגולמית הצפויה ברבעון הרביעי, מ-24.5% ל-24% מההכנסות. הרווח החזוי למניה נותר ללא שינוי, ברמה של 44 סנט למניה (כ-18.7 מיליון דולר). במקביל העלה אמיר גם את תחזיותיו לב-2006, ואלו משקפות כעת צמיחה צפויה של כ-38% בהכנסות בשנה הקרובה ל-690 מיליון דולר.



אמיר גם חזר אתמול על המלצת "קנייה" לאם סיסטמס עם מחיר יעד של 38 דולר, וציין כי למרות החששות מהשפעת המעצורים באספקת השבבים, הוא ממשיך להאמין שאם סיסטמס היא אחת מחברות השבבים הבודדות כיום, אשר צפויה להמשיך ולהציג שיעורי צמיחה גבוהים של 38%-39% במכירות וברווחים. למשקיעים הוא ממליץ להקדיש תשומת לב ליום פרסום התוצאות של החברה (25 בינואר, ע.כ.) ואמצע חודש פברואר, אז צפויה החברה להכריז - במסגרת ועידת ה-3GSM - על השקת מוצר ה-MegaSIM (כרטיס הפעלה וזיכרון נשלף לטלפונים ניידים בעל קיבולת זיכרון גבוהה יותר מזו שקיימת כיום בשוק) ועל מספר שותפויות עם חברות בתחום.