גולדמן סאקס ומורגן סטנלי הם החתמים המצטיינים ביותר של איגרות החוב הגרועות ביותר

גולדמן סאקס ומורגן סטנלי, בתי ההשקעות הרווחיים ביותר בוול סטריט בעשור האחרון הם גם החתמים המובילים של הנפקות איגרות החוב הגרועות ביותר. שני הבנקים מכרו למשקיעים יותר איגרות חוב חדלות פרעון מכל בנק אחר בוול סטריט. אחת החברות הבולטות שהזניקה אותם למעמד זה היתה חברת האנרגיה קאלפיין, ששילמה עמלות בסך 134 מיליון דולר על הנפקת חובותיה בשלוש השנים האחרונות - ופשטה את הרגל.



קרדי סוויס, הבנק השווייצי שהיה החתם הקבוע של קאלפיין והמוביל בשוק הנפקות איגרות חוב זבל (איגרות חוב שדירוגן נמוך בשל סיכון גבוה), לא היה נלהב לבצע את ההנפקה, וויתר עליה. בסופו של דבר, שמטה קאלפיין חובות בהיקף של 17 מיליארד דולר.



"המוניטין אולי בסכנה, אבל העמלות משולמות מראש", הסביר מרטין פרידסון, שהיה מנהל חטיבת מחקר איגרות חוב זבל במריל לינץ'. חתמים יכולים לשאת באחריות של עד 35% מאיגרות החוב חדלות הפרעון של לקוחותיהם תוך שלוש שנים, אמר האנליסט בראד הינץ מסנפורד ברנסטין. לפני התמוטטות וורלדקום, הוגבלה אחריות חתמי איגרות חוב זבל ל-5%-6.5%.



12% מכלל איגרות חוב זבל שמכרו גולדמן ומורגן בשלוש השנים האחרונות היו חדלות פרעון. רוב איגרות החוב שמכר גולדמן בשם קאלפיין מעניק לבעלי החוב הגנה מסוימת באמצעות ערבונות, והן נסחרות כעת ב-80 סנט לדולר.



גולדמן, בנק ההשקעות השלישי בגודלו בארה"ב לפי שווי שוק, מכר איגרות חוב זבל חדלות פרעון ב-3.6 מיליארד דולר מאז 2003 - כולן של קאלפיין, לפי נתוני בלובמרג. מורגן סטנלי, מספר 2 בין בנקי ההשקעות, מכר איגרות חוב חדלות פרעון ב-2.8 מיליארד דולר, שמתוכן 1.8 מיליארד דולר של קאלפיין.