פסגות אופק: מעדיפים את אלקטרה אבל ממליצים גם על אלקטרה נדל"ן

"אנו מוצאים את ההשקעה ב אטרקטיווית יותר מהשקעה ישירות באלקטרה נדל"ן, בשל החשיפה גם לנדל"ן מקומי ובעיקר בתמחור שמרני לפעילות האלקטרו-מכנית" כך כותר האנליסט שחר ברנר מפסגות אופק.



ברנר מציין כי "במהלך השנה האחרונה נפלו ביצועי מניית אלקטרה מביצועי אלקטרה נדל"ן וזאת למרות שרוב שוויה של אלקטרה נובע מפעילות הנדל"ן. אי לכך מעניקים בפסגות אופק המלצת תשואת יתר לאלקטרה נדל"ן עם מחיר יעד של 57 שקל למניה (מחיר הפתיחה הבוקר עמד על 53.7 שקלים) והמלצת קנייה (המלצה גבוהה יותר) לאלקטרה, עם מחיר יעד של 507 שקלים (לעומת מחיר פתיחה של 422.1 שקלים הבוקר).



פעילותה המסורתית של אלקטרה היא בתחום האלקטרו-מכני למבנים (למשל בתחום המעליות ומיזוג האוויר) ובמקביל, היא מחזיקה בכ-80% מפעילות אלקטרה נדל"ן הפעילה בנדל"ן מניב, בעיקר בחו"ל. המיתון בתחום הנדל"ן איפשר לחברה להתחזק בתחום המסורתי על חשבון המתחרים וזאת באמעצות רכישת תיקי שירות למעליות וזכייה בפרויקטים, שאיפשרו צבר הזמנות איתן גם בשנות המיתון. פעילות מסורתית זו מאופיינת ביציבות גבוהה המבוססת על התקנות חדשות ומתן שירות מתמשך לאחר ההתקנה.
בפסגות אופק מסבירים כי מימוש הציפיות להתאוששות הנדל"ן בישראל יקרין לחיוב על הביקושים לתחום האלקטרו-מכניקה - דבר שלא תומחר עד כה.



בנוגע לאלקטרה נדל"ן, ברנר כותב כי הפעילות בחו"ל היא פיננסית בעיקרה: הנדל"ן מהווה נכס בסיס, שתפקידו לשרת את ההלוואה ולספק את המרווח הרצוי. "הגיאות בשוק ההון בישראל אפשרה שכלול ומתן דחיפה לצמיחה: גיוס באמצעות הנפקת אג"ח בישראל משמש כהון עצמי להשקעה בחו"ל הזוכה למינוף גבוה מהבנקים. התוצאה: תשואה גבוהה מאד על ההון המושקע".



שיטה זו נפוצה בשנתיים האחרונות ויש חברות שנוקטות באסטרטגיה דומה. הסיכון העיקרי לחברה הוא אובדן השוכר אולם כל עוד מדובר באירוע נקודתי, הפיזור הגיאוגרפי של הנכסים מצמצם את הסיכון.