הפועלים: יש פוטנציאל חיובי לבורסה גם בעיני הזרים

מקלחת קרה חטפו אתמול המשקיעים מתל אביב כאשר דויטשה בנק הוריד אתמול את המלצתו לשוק הישראלי לתשואת חסר בתיק השווקים הבינ"ל. ההורדה באה בעקבות התחזקות אי הוודאות לצד ההערכה כי השווקים האחרים יניבו תשואה גבוהה יותר. בסקירה החודשית שהפיץ היום בנק הפועלים, מחלקת המחקר של הבנק מפזרת אופטימיות כי עדיין קיים פוטנציאל חיובי בבורסה בעיני המשקיעים הזרים, בהנחה שהזירה הכלכלית תמשיך לתת את הטון והזירה הביטחונית תמשיך להיות רגועה.

למרות עליות השערים שאיפיינו את הבורסה גם ב-2005, המכפיל (המנה שנוצרת כאשר מחלקים את שווי השוק של החברה ברווח הנקי שלה) החזוי לחברות ב-2006 (בנטרול חברות האחזקה) עומד על 13.1 לעומת 14.7 בשווקים המתעוררים והנמוך ביותר מכל המכפילים בבורסות המובילות בעולם. המכפיל החזוי על בורסת הנאסד"ק עומד על 30.8, מכפיל הניקיי 26.9 (שני מדדים שמסורתית חריגים כלפי מעלה) ומכפיל חזוי של 14.7 במדד היורוסטוקס.

נצחון החמאס בבחירות ברשות, מניחים בבנק הפועלים, מעלה את רמת הרגישות של הבורסה. בטווח הקרוב תהיה הבורסה רגישה יותר לנעשה ברשות הפלשתינית עד להתבהרות התמונה שם. עם זאת, בהנחה שלא יחול מפנה משמעותי במצב הבטחוני, אנו סבורים כי הנושא הכלכלי ישוב להיות הנושא המשפיע ביותר ועל כן בטווח הבינוני תחזור העוצמה לשווקים כשתתפזר עננת אי ודאות.

להערכת בנק הפועלים האינפלציה ב-2006 תסתכם ב-2%. כמו כן, מגמת הירידה ביחס החוב הממשלתי לתוצר תימשך ב-2006 כשקיים יסוד סביר כי גם השנה הגירעון התקציבי יהיה קטן מהיעד ויהיה דומה לזה של השנה - כ-2% מהתמ"ג. אם הריבית בארה"ב תגיע בסוף השנה ל-4.75%, תעמוד הריבית בישראל על 5.25% בסוף השנה.