הערכות: בנק הפועלים יוותר על "ספין אוף" בלהק - ויעדיף למכור את החברה

בנק הפועלים ישלים את מכירת כל אחזקותיו בקרנות נאמנות וקופות גמל במחצית הראשונה של 2006. הבנק מעוניין לסיים את המכירה כדי להתחיל לפעול כיועץ בתחום הפנסיה. כדי לקבל את רשיון הייעוץ, צריך הבנק למכור את אחזקותיו בחברת קרנות הנאמנות להק, בקופות הגמל שלו ואף למכור את אחזקותיו העודפות בכלל ביטוח. על אף שהפועלים עדיין לא גיבש החלטה סופית, ההערכה היא כי הוא יוותר על האפשרות שעליה דיווח בעבר, של מכירת להק בדרך של "ספין אוף" (פיצול) ויעדיף למכור את אחזקותיו.



כשמדברים על ספין אוף הכוונה היא שהבנק יחלק את מניות להק כדיווידנד בעין לבעלי המניות שלו, ולאחר מכן להק תונפק בבורסה, כך שבעלי המניות יוכלו, אם ירצו, למכור את מניות להק בשוק. בחודשים האחרונים מנהל הפועלים שיחות עם רשות המסים כדי להגיע להסדר שימנע מבעלי המניות של הבנק לשלם מס כפול במקרה של ספין אוף.



בעלי המניות הגדולים בבנק מעדיפים שההפרדה תתבצע בספין אוף, אך ההערכה היא שעל רקע האיתותים שהתקבלו מרשות המסים והסרבול בביצוע המהלך, הכרוך בין השאר בהנפקת להק בבורסה, תחליט בסופו של דבר הנהלת הבנק על מכירת האחזקות. שיקול נוסף שעשוי להכריע בעד מכירה הוא גורם הזמן, שכן הבנק מעוניין להשלים את המכירה כדי להתחיל לייעץ בפנסיה.



עד כה מכר בנק הפועלים, בניהולו של צבי זיו, את חברת הקרנות הנוספת שלו, פ.ק.ן, לקרן ההשקעות מרקסטון. מאז המכירה איבדה פ.ק.ן כ-3 מיליארד שקל, מה שהביא את ראשי מרקסטון לבקש הנחה במחיר העסקה, שנקבע במקור ל-954 מיליון שקל. בשבועות האחרונים ניהלו הפועלים ומרקסטון שיחות לגבי ההנחה בעסקת פ.ק.ן ולגבי השלמת רכישת קובץ קופ"ג. ככל הידוע הגיעו הצדדים לסיכום, ומה שמונע את ההשלמה הסופית של העסקה הוא התנגדות האוצר לכך שהפועלים יממן חלק מעסקת הרכישה.



החשש של האוצר הוא כי אם הפועלים יממן את עסקת הרכישה, תתעורר מחדש בעיית ניגוד העניינים, שכן לכאורה הבנק יעדיף לשווק את הקרנות של פ.ק.ן, שאת רכישתן הוא מממן. גורמים בשוק הביעו פליאה על הדרישה של האוצר ואמרו כי מלבד הפועלים ולאומי אין כמעט אף גוף שיכול להעמיד למרקסטון את אמצעי המימון הדרושים.



לאחר שתושלם המכירה למרקסטון, יהיה על הפועלים למכור את קופת הגמל גדיש ואת קרנות הנאמנות של להק. לגבי הקרנות, נודע כי הפועלים מנהל שיחות עם כמה גופים בשוק, בין היתר עם חברת מגדל. עם זאת, גורמים במגדל ציינו כי החברה לא תרכוש את הקרנות במחירים שבהם נוקבים כיום בהפועלים. ההערכה בשוק היא כי הבנק לא יצליח למכור את להק במחירים הגבוהים שבהם הוא מכר את פ.ק.ן לפני שלושה חודשים.



מבנק הפועלים נמסר בתגובה כי קרנות להק אינן עומדות כרגע למכירה, מכיוון שהבנק עדיין לא החליט האם לבצע ספין אוף כדי להציף ערך לבעלי המניות.