הנפקת תפוז ביום רביעי - המכרז המוסדי של לגיוס 30-25 מיליון שקל

קדחת האינטרנט בבורסה של תל אביב צפויה לעלות בימים הקרובים מדרגה. אל מניית שזינקה בכ-36% מתחילת השנה (והגיעה לשווי של 254 מיליון שקל), צפויה להצטרף בקרוב חברת תפוז. למעלה מחודש לאחר שנודע על הכוונה לנסות שוב להנפיק את תפוז בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ל-Themarker נודע, כי המכרז המוסדי בהנפקה יתקיים ביום רביעי הקרוב. תפוז מתכננת לגייס כ-30-25 מיליון שקל לפי שווי חברה אחרי הכסף של כ-80-70 מיליון שקל. המשקיעים המוסדיים הבטיחו 80% מהסכום המונפק. את ההנפקה ינהלו כלל חיתום ולידר הנפקות.



מתשקיף שהגישה החברה לרשות לניירות ערך ב-19 בינואר 2005 עולות מספר נקודות מעניינות: שכר, משכורות, והסכמי ניהול.



אינטרנט הוא בהחלט עסק צומח ואפילו כבר רווחי, אבל מטיוטת התשקיף של תפוז, עולה כי הוצאות השכר של החברה נותרו על קרקע המציאות. מהסכם ההעסקה שנחתם בין הצדדים עולה, כי מנכ"ל תפוז, גיא אליאב, ירוויח בכל חודש כ-30 אלף שקל ובונוס שנתי של כ-112 אלף שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2005, לעומת 154 אלף בכל 2004 ובונוס של כ-125 אלף שקל ב-2003. עלות שכרו של המנכ"ל נכון לתשעת החודשים הראשונים אשתקד הסתכמה בכ-480 אלף שקל לעומת 600 אלף שקל בכל 2004.



אליאב יקבל גם אופציות של תפוז לאחר ההנפקה, אך טרם פורסם בתשקיף מבנה התגמול. בנוסף, קיבל אליאב 11,000 אופציות להמרה למניות סאני, כששלושה מנהלים נוספים קיבלו 16,700 אופציות יחדיו. מחיר המימוש נקבע על 18 שקלים לעומת 17.3 שקל - מחירה הבוקר בתל אביב. 21,100 אופציות מסך כל האופציות מומשו עד היום.



יו"ר דירקטוריון תפוז, דורון ליבשטיין, יקבל דמי ניהול וייעוץ חודשיים של כ-10,000 שקל. זאת, דרך חברת הניהול אשר בשליטתו ואשר תעניק לתפוז שירותי ייעוץ. בנוסף, תהיה חברת הניהול של היו"ר זכאית לאופציות השקולות ל-4% ממניות תפוז.



בנוסף, החל מנובמבר 2005, תפוז תשלם לסאני דמי ניהול של 30 אלף שקל בחודש ו-360 אלף שקל בשנה עבור שירותי ניהול כספים, חשבות, מזכירות ועוד למשך חמש שנים. זאת, לאחר שבעשרת החודשים הראשונים של 2005 שילמה לה בעבור אותם שירותים כ-144 אלף שקל. העלייה מוסברת בתשקיף בהפיכתה של תפוז לחברה ציבורית, כך שהיקף השירותים להם תזקק עתיד לגדול.



לחברה הון עצמי שלילי של כ-7.7 מיליון שקל נכון לסוף ספטמבר 2005. ההערכות הן, כי תפוז לא תצא להנפקה עם נתון שכזה, אלא תבצע פעולה חשבונאית שמטרתה להמיר הלוואה של כ-13.8 מיליון שקל מסאני לסעיף ההון, כך שתוכל להציג הון עצמי חיובי של כ-6 מיליון שקל. אל ההון הזה יצטרף ההון שתגייס החברה בבורסה, כך שלאחר ההנפקה יעמוד הונה העצמי של תפוז על כ-35-30 מיליון שקל. על פי נתוני ספטמבר 2005, מדובר בהון הכפול מההון העצמי העומד לרשותה של המתחרה וואלה! הנחשבת לגדולה פי כמה.



תוצאות כספיות



בתשעת החודשים הראשונים של השנה הרוויחה תפוז כ-2.3 מיליון שקל - זינוק של פי 2.5 כמעט לעומת הרווח בתקופה המקבילה שנה קודם לכן ועליה של כ-40% אל מול הרווח הנקי ב-2004 כולה. השיפור בפעילות החברה ניכר בכל סעיפי הדו"ח: הרווח הגולמי צמח מ-5.3 מיליון שקל בשלושת הרבעונים הראשונים של 2004 ל-7.8 מיליון שקל באותה התקופה ב-2005. הרווח התפעולי זינק באותה העת ל-2.4 מיליון שקל לעומת 1.1 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2004.



הכנסות ולקוחות



הכנסות החברה צמחו בסיכום שלושת הרבעונים הראשונים של 2005 בכ-43% ל-13.7 מיליון שקל. לכ-25% מההכנסות - שיעור לא מבוטל המעיד על תלותה של תפוז בלקוח עיקרי אחד - אחראית חברת הסלולר פרטנר. זאת, במסגרת שירותי התוכן שמספקת תפוז לחברה. ההכנסות מסלולר בכלל צמחו בתשעת החודשים הראשונים אשתקד בכ-73% לכ-5.8 מיליון שקל, והיוו 42% מכלל פעילות החברה. ב-17% הנותרים מתחום הסלולר, חולקות חברות הסלולר פלאפון וסלקום.



את 58% הנותרים היא חייבת לתחום האינטרנט. במסגרת זו, מדובר בעיקר על הקצאת שטחי פרסום למשרדי פרסום ולמפרסמים שונים. ההכנסות מתחום זה הסתכמו בסוף ספטמבר 2005 ב-9.6 מיליון שקל לעומת 7.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה.



בענף הסלולר מדברים כעת על תחום נוסף של הכנסות הצפוי לחברה ולא רק לה אלא גם למתחרה - וואלה. מפעילת מנוע החיפוש הענקית גוגל עומדת להיכנס בשנה הקרובה באמצעות גוגל ישראל לתחום של פרסום ממוקד לעסקים קטנים ובינוניים, במסגרתו עסקים שירצו לפרסם עצמם יוכלו לעשות זאת באופן ממוקד לבלוג או לפורום אליהם ירצו לפנות. ההערכות בשוק הן כי הכנסות מתחום זה יגיעו למיליוני שקלים בשנה.



פעילות נוספת של תפוז היא דרך שליש מחברת Get It - קמעונאית אינטרנט, אותו רכשה בספטמבר 2005. בשני השלישים הנותרים אוחזים ג. יפית ודיויד פדרמן דרך חברת פדרמן אחזקות. החברה מציינת כי תוצאות אלו אינן מהותיות לפעילותה.



מצבת העובדים



אם לא די בדו"חות החברה לתשעת החודשים הראשונים של השנה בכדי להראות את הצמיחה ממנה נהנתה בתקופה זו, הרי שמבחינת המבנה הארגוני שלה עולה, כי מצבת העובדים בחברה גדלה מ-31 ב-2002 ל-73 נכון לסוף ינואר 2005. כשעיקר הזינוק במצבת כח האדם נרשם בין 2004 ל-2005 אז נוספו לחברה 18 עובדים.



קצת היסטוריה



תפוז הוקמה בנובמבר 1996 על ידי חברת אשנב לאינטרנט שבבעלות עופר גיסין. שנתיים לאחר מכן, רכשו ניר לוטן וגלעד בימן מחצית ממניות תפוז בהשקעה של 70 אלף דולר. ב-1999 הם השלימו את רכישת הבעלות בהשקעה נוספת של 400 אלף דולר. בהמשך, גם נכנסו להשקעה בתפוז קבוצת מבטח שמיר וקבוצת סמוראי.



באותה העת, החלו דיבורים על הנפקה לפי שווי של 50-40 מיליון דולר, אך הסימנים הראשונים של טרום התפוצצות הבועה טירפדו את התכניות.



תפוז החלה לחפש רוכש ומצאה את קבוצת סאני של אילן בן דב. בשנת 2001, התפוצצות הבועה עשתה את שלה - תג המחיר של תפוז כבר ירד ל-450 אלף דולר בלבד. בן דב הוא המרוויח הגדול מההנפקה המתוכננת של הפורטל עם תשואה של פי 27 המתקבלת מחלוקת השווי של החברה היום לסכום א