המשקיע קרל אייקאן קורא לפיצול ענקית המדיה טיים וורנר לארבע חברות עצמאיות

המשקיע קרל אייקאן קרא ביום שלישי לטיים וורנר להתפצל לארבע חברות בנות נפרדות. אייקאן הסתמך בדבריו על דו"ח של בנק ההשקעות לזאר שבוצע לבקשתו. הדו"ח גם ממליץ על רכישה בחזרה של מניות בסך כ-20 מיליארד דולר. אייקאן, המוביל מרד משקיעים בהנהלת החברה, אמר גם כי בחר הרכב חלופי למועצת המנהלים, אותו הוא מתכוון להציע כבר בשבוע הבא. מנכ"ל ויאקום לשעבר, פרנק ביונדי, אמר בשבוע שעבר כי הסכים להיות מנכ"ל החברה אם אייקאן יצליח במהלכיו.



דו"ח בן 343 עמודים שהכין בנק לזאר, בהובלת ברוס וסרסטין, ממליץ על פיצול טיים וורנר לארבע חברות עצמאיות בורסאיות. לפי התוכנית, על טיים וורנר, חברת המדיה הגדולה בעולם המחזיקה ב-AOL, אולפני וורנר ברדרס, טיים מגזין, HBO ו-CNN, להתפצל לחברת אינטרנט שתכלול את AOL, לחברת סרטים וטלוויזיה, להוצאה לאור ולמפעילת כבלים. הדו"ח גם קורא לצמצום עלויות החברה באמצעות קיצוצי משרות, איחוד פעילויות וצמצום עלויות מנהליות.



טיים וורנר אמרה, כי תבחן את הדו"ח של לזאר אך חזרה על עמדתה כי החברה נמצאת בדרך הנכונה. "מועצת המנהלים וההנהלה שלנו בוחנות באופן שוטף את כל האפשרויות האסטרטגיות לניהול החברה", אמרה החברה בהצהרתה. "אנחנו בדרך הנכונה. החברה מספקת את הסחורה", הוסיפו בחברה.



החברה תומכת ברכישה בחזרה של מניות בשווי 12.5 מיליארד דולר, ומכירת נתח של 16% בחטיבת הכבלים של טיים וורנר. בשבוע שעבר הודיעה החברה כי תכפיל את קצב הרכישה בחזרה של מניות בשלושת החודשים הקרובים.



הדו"ח של לזאר קרא לביצוע מכרז "הולנדי" עבור מניות בסך 11 מיליארד דולר ולאחר מכן הנפקה של חטיבת הכבלים ורכישה בחזרה של 20% מהמניות ב-5 מיליארד דולר. הוא גם קרא להנפקת חטיבת ההוצאה לאור של טיים וורנר, ורכישה בחזרה של 20% מהמניות ב-2 מיליארד דולר. לאחר מכן ממליץ הדו"ח על הנפקת חטיבת האינטרנט AOL. הדו"ח הסתמך על הנחה כי ב-2005 נרכשו בחזרה מניות בשווי 2 מיליארד דולר.



לפי הדו"ח של לזאר, ארבע החברות העצמאיות יהיו גמישות ותחרותיות יותר. האנליסט ריצ'רד גרינפילד מחברת פאלי ריסרץ' אומר כי לחטיבת האינטרנט AOL עשוי להיות ערך גדול יותר דווקא בשילוב עם אולפני הסרטים והטלוויזיה. "על AOL למנף את התוכן והתוכניות באופן הרבה יותר אגרסיווי מבעבר", הוא אומר, "ואולי שלוש חברות יהיה צעד הגיוני יותר מארבע".



"איננו ממליצים על מיזוג של AOL עם פורטל אינטרנט קטן", אמר וסרסטין. "קרל אייקאן יכול לחלוק עלינו", הוא הוסיף. "מעולם לא המלצתי על מיזוג עם פורטל קטן. המלצתי על מיזוג עם פורטל גדול", ענה על כך אייקאן.



אייקאן, שקבוצת המשקיעים אשר אותה הוא מוביל, מחזיקה בכ-3.2% ממניות טיים וורנר, פתח במאמציו על רקע תהליך התפצלות שעוברים מספר תאגידי מדיה אחרים, ביניהם ויאקום, קליר צ'אנל וליברטי מדיה. "טיים וורנר מנוהלת להצלחה בטווח קצר", אומר וסרסטין, "וזה פגע בעמדה התחרותית הבסיסית של החברה ובאפשרויות הצמיחה שלה. גישה זו עלתה לבעלי המניות סכום אימתני של כ-40 מיליארד דולר".



לפי הדו"ח, עם חטאי טיים וורנר נמנים: הערכה נמוכה מדי ליכולת הכספית של החברה, השקעה מועטה מדי בפעילויותיה - בייחוד AOL, החמצת הזדמנויות רכישה, וחוסר יכולת להשלים עסקות שהיו מסייעות לתחרותיות החברה.