המיתאם בין הליש"ט ליורו גובר: משקיעים מתייחסים למטבע הבריטי כשייך לגוש היורו

המיתאם בין הליש"ט ליורו הולך וגובר, ככל שהמשקיעים מתייחסים למטבע הבריטי כאל חלק מגוש היורו. כך הולכות ודועכות הערכות השוק כי הליש"ט תיחלש מול היורו, אמר מורגן סטנלי.



התנודתיות בשער הליש"ט מול המטבע האירופי האחיד בשנת 2005 נפלה לרמה הנמוכה ביותר מאז 2002, לפי נתוני בלומברג, למרות שבריטניה התנגדה לאימוץ היורו, אשר נולד ב-1999 כמטבע של 10 מחברות האיחוד האירופי. בריטניה קבעה כי אימוץ היורו יאושר רק לאחר שיתממשו תנאים כלכליים מסוימים.



"בלי קשר להחלטתה בנוגע לאימוץ היורו, בריטניה הולכת ומשתלבת כל כך בכלכלת גוש היורו, שהמשקיעים נכונים להשקיע בליש"ט בתור קירוב ליורו", אמר סטיבן ג'ן, מנהל אסטרטגיית מטבע במורגן סטנלי בלונדון. "בשל כך הליש"ט הפכה לעמידה להפתיע". שלא במפתיע, המיתאם בין הפרנק השוויצי לבין היורו גבוה יותר, מכיוון שכלכלת שוויץ משולבת חזק יותר בכלכלת גוש היורו, למרות שאיננה שייכת אפילו לאיחוד האירופי.



המטבע הבריטי נסחר ב-68.58 פני ליורו ביום רביעי, ונסחר בטווח של 71-65 פני מול היורו מאז סוף 2003, לעומת טווח של 1.93-1.74 דולר מול הדולר האמריקאי באותה תקופה.



"סירובה" של הליש"ט לרדת מול היורו ב-2005 - הליש"ט עלתה ב-2.7% מול היורו, וירדה ב-11% מול הדולר - מצביע על נכונות המשקיעים להתייחס לשני המטבעות כקרובים מאוד.



"בריטניה היא סירה קטנה עם חור גדול, והיא קשורה לספינה גדולה - אירופה", אמר ג'ן. "למרות שנדמה שהיא עלולה לשקוע, זה לא קורה". בספטמבר 2003 אמר ראש ממשלת בריטניה טוני בלייר, כי יהיה זה "טירוף" לשלול את אימוץ היורו לעד. בתחילת השנה הוא אמר כי ההצטרפות ל-12 המדינות שבגוש היורו הוא "ייעודה" של בריטניה. 53% מסחר החוץ הבריטי נעשה מול גוש היורו.



התנודתיות במסחר באופציות יורו-ליש"ט לחודש ירדה ל-5.18%, ורשמה שפל של שנתיים, 4.97%, ב-4 באפריל 2005. ערכן של האופציות עולה כשהתנודתיות גבוהה, מכיוון שנייר ערך תנודתי עשוי להגיע למחיר מימוש האופציה בסבירות גבוהה יותר. מחזיקי האופציות הם בעלי הזכות לקנות או למכור נכס בתאריך מסוים ובמחיר נקוב - במטרה להגן על עצמם מפני תנודות מחיר.



הליש"ט ירדה מול המטבע האמריקאי בשנה שעברה, לאחר שההאטה בצמיחה בבריטניה הובילה את הבנק המרכזי להוריד את שער הריבית לראשונה בשנתיים, לרמה של 4.5%. הכלכלה הבריטית צמחה ב-2005 בקצב השנתי האיטי ביותר מאז יצאה ממיתון ב-1992. הירידה בליש"ט נבלמה השנה בשל סימנים להתאוששות בשוק הדיור הבריטי ועלייה מהירה במכירות הקמעוניות.



נגיד הבנק המרכזי של בריטניה, מרווין קינג, אמר ב-2 בפברואר כי הצמיחה התאוששה לקצב בר קיימא, וכי יעד האינפלציה של הבנק נשמר. מחירי הבתים בבריטניה עלו בינואר ב-1.4%, העלייה החדה מזה 18 חודשים. מכירות קמעוניות עלו ב-4% בדצמבר.



התשואה על האג"ח הממשלתיות לשנתיים בבריטניה גבוהה ב-1.36% מהתשואה על אג"ח המקבילות בגרמניה. יתרון ריבית זה עשוי להוביל בנקים זרים לרכוש את הליש"ט מול היורו, להערכת ג'ן. אחזקות זרות של אג"ח ממשלתיות בריטיות הגיעו לשיא של 26% מכלל החוב הממשלתי ברבעון השלישי של 2005.