פימי ושמרוק ינפיקו את גניגר בשווי של 22-21 מיליון דולר - לאחר שרכשו בה אחזקות כששוויה היה 17 מיליון דולר

ישי דווידי וקרן פימי נחשבים כבעלי 'מגע זהב' בשוק ההון הישראלי. כל מניה ששמה של פימי מתקשר אליה כמועמדת להשקעה, מגיבה תמיד בעליות חדות - מהלך שכבר זכה לשם החיבה "אפקט פימי".



נראה כי דווידי לוקח את האפקט צעד אחד קדימה. פחות משנה לאחר שנכנס להשקעה ביצרנית היריעות גניגר, לוקח דווידי את החברה להנפקה ראשונה בבורסה של תל אביב לפי שווי מינימלי של כ-21 מיליון דולר. התשקיף שפירסמה שלשום גניגר מעלה, כי המחיר ב-IPO של גניגר גבוה ב-23% מהמחיר שבו נכנסו קרנות פימי ושמרוק (זרוע ההשקעות של משפחת דיסני) להשקעה בחברה - 17 מיליון דולר. במידה שההנפקה לא תיסגר במחיר המינימום, הפער הזה רק יגדל (עד ל-30%), והוא כבר ישקף לבעלי המניות הטריים רווח הון שמן על השקעתם.



פימי ושמרוק נכנסו להשקעה בגניגר במארס 2005. הם רכשו 37.2% מהחברה בחלקים שווים ב-24.5 מיליון שקל, סכום המשקף לגניגר שווי של 17 מיליון דולר. במסגרת ההנפקה, תגייס החברה כ-76 מיליון שקל נטו. כל הסכום הזה יזרום לקופתה, מלבד רווח ההון, פימי ושמרוק לא ימכרו מניות בהנפקה.



פערי המחירים בין עסקות פימי-שמרוק להנפקה לא מפריעים ככל הנראה למשקיעים המוסדיים, שכבר רכשו כ-80% מההנפקה. על המוסדיים, שכבר הזרימו התחייבויות לגניגר, נמנים בין היתר קרנות הנאמנות של עמדה - שנמכרו לאחרונה למנורה, הקרנות של אנליסט, קופות הגמל של הבינ"ל, הנוסטרו של כלל ביטוח, אקלנס נשואה ועוד.



גניגר, שחתמה את המכרז המוסדי ב-26 בינואר הנפיקה בהובלת לידר הנפקות ופועלים אי.בי.אי חיתום כ-729 אלף יחידות המורכבות מ-4 מניות במחיר כולל של 40 שקל, מ-80 איגרות חוב במחיר כולל של 72 שקל ומכתב אופציה אחד. טווח המחירים שייקבע בהנפקה לציבור ינוע בין 112 ל-120 שקל והיקף הגיוס הכולל ינוע אם כך בין 88-82 מיליון שקל. המכרז הציבורי מתוכנן ל-14 בפברואר - יום שלישי - בעוד שבוע בדיוק.



התמורה המיידית הצפויה לחברה מההנפקה, לאחר שתנכה את עמלות החיתום, ההפצה, ניהול וריכוז הוצאות אחרות (מענקים ליו"ר הדירקטוריון ולסגן יו"ר הדירקטוריון) צפויה לנוע בין 83-77 מיליון שקל. אם ימומשו כל כתבי האופציה שמציעה החברה בתשקיף היא עשויה לקבל עד 2010 סכום נוסף של כ-10.2 מיליון שקל.



הונה העצמי של גניגר הגיע בסוף ספטמבר לכ-52 מיליון שקל, לעומת 14 מיליון שקל בסוף דצמבר 2004 ו-22.9 מיליון בסוף 2003. לאחר ההנפקה, ומבלי להתחשב בתוצאות הכספיות, יגיע הונה העצמי ל-81 מיליון שקל.



גניגר חתמה את תשעת החודשים הראשונים של 2005 עם הכנסות של 168 מיליון שקל, לעומת 125 מיליון בתקופה המקבילה, שנה קודם לכן ועם רווח נקי של 7 מיליון שקל לעומת 5.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ב-2004 כולה הציגה החברה רווח של על הכנסות של 164 מיליון שקל ורווח נקי של 10 מילין שקל.



עיקר מכירות החברה הן לחו"ל - כ-62% בשלושת הרבעונים הראשונים של 2005 - לעומת 51% ב-2004. מנגד, חלק המכירות לשוק המקומי מכלל המכירות ירד ל-38% בתשעת החודשים הראשונים אשתקד מ-46% שנה קודם לכן.



אחת מהנקודות שזוכות לדגש בתשקיף החברה היא תלותה של גניגר בספק עיקרי אחד - כרמל אולפינים, האחראי (נכון לסוף ספטמבר 2005) ל-40% מחומרי הגלם שרכשה החברה, לעומת 41% בכל 2004 ול-33% ב-2003.