דודו הולצמן מהבינ"ל: הדולר עשוי להגיע גם ל-4.9 שקלים - אז יעלה פישר את הריבית ב-0.5%

דודו הולצמן מהבנק הבינלאומי, סבור כי המגמה של הדולר נותרת בכיוון מעלה בטווח הקרוב. זאת, משום שפער הריביות בין הדולר לשקל אינו משקף כראוי את פרמיית הסיכון של ישראל בימים של חוסר ודאות פוליטי ובטחוני.



לדעתו, ברגע שהמטבע האמריקאי יגיע לרמות שייראו לנגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, מוגזמות - כנראה בין 4.8 שקלים ל-4.9 שקלים ואפילו גבוה מכך - יעלה הנגיד את הריבית. אך שלא כמו ההעלאות שהיו עד כה, הוא יעשה זאת כנראה במפתיע - ולא ביום שני האחרון בחודש - ותהיה זו שוב העלאה בת 0.5% לגובה של 5.25%. כל זאת, בהנחה שהריבית בארה"ב תמשיך לעלות.



לפישר, אומר הולצמן, יש זמן לקבל את ההחלטה, שכן הישיבה הבאה של הבנק הפדרלי בארה"ב בעניין הריבית תתרחש רק בסוף חודש מארס (שלא כמו בישראל, מתכנס הפדרל רזרב להחליט על שיעור הריבית רק 8 פעמים בשנה).



על שוק המניות, אומר הולצמן, כי לאחר שעלה כ-5% בימים הראשונים של השנה - חצי מהעלייה שציפו לה האנליסטים בכל 2006 - הרי שהוא היה חייב לרדת.



בשנה הקרובה מעריך הולצמן, שוק המניות לא יהיה דומה כלל לשהיה ב-2005-2003 ולא רק זאת, אלא שהוא עלול גם להניב תשואה שלילית למשקיעים.



תחזיות נוספות שלו הן לריבית של 5.5% עד לתום המחצית הראשונה של 2006 ואולי אף מעבר לכך (שוב, בהנחה שהריבית הדולרית תמשיך לעלות). עלייה שכזו תביא להערכתו את התשואות על איגרות החוב הארוכות (השחרים) ל-7.5%.



הולצמן צופה גם צמיחה של 3.5%-3%. בכלכלה הישראלית בשנה הקרובה - וסבור, כי הדיבורים על צמיחה גבוהה יותר של 4.5%-4% מרחיקים לכת. גם בארה"ב הוא צופה צמיחה נמוכה.



ולבסוף, הולצמן דווקא מסכים עם מורגן סטנלי בעניין השוק היפאני: "אחרי תשואה של 50% בשנה", הוא אומר, השוק ברמות גבוהות מידי.