חברת בלקרוק תמוזג עם חטיבת ניהול הנכסים של מריל לינץ' בעסקה המוערכת ביותר מ-8 מיליארד דולר

בנק ההשקעות מריל לינץ' וחברת הקרנות האמריקאית בלקרוק הודיעו כי הגיעו להסכם לפיו בלקרוק תתמזג עם חטיבת ניהול ההשקעות של מריל לינץ'. מריל לינץ' יחזיק ב-49.8% מהחברה וב-45% מזכויות ההצבעה בחברה הממוזגת, שתיקרא בלקרוק. זאת שבועות ספורים בלבד לאחר שבנק ההשקעות מורגן סטנלי היה במגעים דומים עם בלקרוק. שווי השוק של בלקרוק עומד כעת על כ-9.3 מיליארד דולר, לאחר שגדל ב-16% מאז פרסום המגעים בינו לבין מורגן סטנלי לראשונה.



המגעים בין מורגן סטנלי לבלקרוק הופסקו בסוף ינואר, בין היתר על רקע דרישת מורגן סטנלי לרכוש נתח שליטה בבלקרוק. אך מריל לינץ' היה מוכן לקבל נתח של פחות מ-50%, ודרש פחות שליטה ממה שדרש מורגן סטנלי.



חברת PNC פייננשל סרוויסס גרופ מחזיקה כיום ב-70% מבלקרוק, אך העסקה תצמצם נתח זה ל-35%. מנכ"ל החברה, לורנס פינק, צפוי לעמוד בראש חטיבת ניהול הקרנות הממוזגת.



מדובר בצעד האסטרטגי הנועז ביותר של יו"ר ומנכ"ל מריל לינץ', סטנלי אוניל, שנכנס לתפקיד ב-2002. אוניל החל את תפקידו בקיצוצים בעלויות ובפיטורי עובדים, שנועדו להגדיל את שולי הרווח. מאוחר יותר ביצע מספר רכישות בסכומים קטנים יותר.



מיזוג בין תחום ניהול הקרנות במריל לינץ' ובלקרוק, ייצור גוף שירכז תחת ניהולו נכסים בסך של כטריליון דולר ועשוי להיות בעל שווי שוק של יותר מ-16 מיליארד דולר. התחום החזק של מריל לינץ' הוא שיווק קרנות נאמנות מנייתיות, ואילו בלקרוק חזקה יותר בתחום קרנות מבוססות האג"ח ונכסים בעלי תשואות קבועות.



כל החברות בוול סטריט נחושות להרחיב את עסקי ניהול הקרנות שלהן, המספקים הכנסה אמינה ותשואה גבוהה שיכולות לייצב את התנודות בהכנסות בתחום בנקאות ההשקעות. עמלות מניהול כספים נחשבות לפיכך, לשיקוי הקסמים של תעשיית ניירות הערך. ההכנסות של חטיבות ניהול הנכסים בגולדמן, מריל לינץ', ליהמן ברדרס, בר סטרנס וג'יי.פי מורגן צ'ייס, צמחו במהירות כפולה מאלו של מורגן סטנלי, שרשם גידול של 6.2% בתחום זה בשנה שעברה.



מורגן סטנלי, שהיה מנהל הנכסים הרווחי ביותר בעולם עד השנה שעברה, איבד את הבכורה לטובת גולדמן סאקס, לראשונה בהיסטוריה. גולדמן סאקס גבה עמלות ניהול בהיקף 2.96 מיליארד דולר בשנת הכספים 2005, בעוד שמורגן סטנלי גבה 2.91 מיליארד דולר. לכן, מיזוג של בלקרוק עם מריל לינץ' עשוי להוות מכה קשה למורגן סטנלי, שרכישת בלקרוק יכולה היתה לחזקו אל מול התחרות הקשה.



ג'יי.פי מורגן צ'ייס למשל, רכש נתח שליטה בחברת הייברידג' קפיטל מנג'מנט ב-2004. בשנה שעברה חתמה קבוצת הבנקאות סיטיגרופ על עסקה דומה עם חברת הקרנות לג מייסון, במסגרתה החליפו השתיים נכסים בשווי כ-3.7 מיליארד דולר. לג מייסון קיבלה את פעילות ניהול הקרנות של סיטיגרופ, וסיטיגרופ קיבלה בתמורה את חטיבת הברוקראז' בנוסף למזומן ולמניות.



מאז נוסדה על ידי היו"ר והמנכ"ל לורנס פינק ב-1988, צמחה בלקרוק במהירות והיתה לאחת מחברות ניהול הקרנות הגדולות בארה"ב. ברבעון הרביעי צמחו הכספים תחת ניהולה ב-5.8% ל-452.7 מיליארד דולר. בלקרוק רשמה רווח של 46% ברווחי הרבעון הרביעי, ל-243 מיליון דולר. הכנסות החברה, לא כולל עמלת ביצועים בסך 168 מיליון דולר, הגיעו ל-1.02 מיליארד דולר. בלקרוק צופה צמיחה של 18% ברווח הנקי בשנת 2006. מניית בלקרוק עלתה בהתמדה מאז הנפקתה ב-1999, ומחירה גבוה עתה פי 10 לעומת מחיר ההנפקה. בשנה האחרונה רשמה מניית בלקרוק תשואה של 86%. מחיר הסגירה של המניה עמד על 145.96 דולר ביום שלישי.



תעשיית ניירות הערך בארה"ב נהנתה מגידול של 9.2% בהכנסות מעמלות ניהול נכסים בארה"ב, בתשעת החודשים הראשונים של 2005 - כך לפי איגוד תעשיית ני"ע. בשנת 2004 נרשמה עלייה של 19% בעמלות, שהסתכמו ב-13.9 מיליארד דולר, לאחר שלוש שנים של ירידות. שיא כל הזמנים נרשם בשנת 2000 - 15.9 מיליארד דולר.