הערכה: פישר יכול להעלות את הריבית ב-0.5%

מחר יפרסם נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, את החלטתו על גובה הריבית במשק. ההערכות הן כי צפויה עלייה של 0.25% בריבית ל-5%. בלידר מעריכים כי הריבית עשויה לעלות ב-0.25% או ב-0.5% ל-5.25% אם הדולר ינוע לכיוון של 4.72 שקלים. בלידר מעריכים כי הייסוף בשקל ביומיים האחרונים מקשה בינתיים על החלטתו של פישר על הריבית, וכי החלטה זו תתקבל לפי כיוון השקל ביום שני. הדולר כבר הספיק לטפס לרמות של 4.72 שקלים בשבוע שעבר ומאז נחלש ל-4.69 שקלים, רמה שמאפיינת אותו גם הבוקר במסגרת המסחר באופציות.

פישר, לדברי לידר, מוטרד ממספר גורמים: ממגמת הפיחות בשקל, מעליית התשואות בשוק האג"ח ומעלייה מסוימת בציפיות האינפלציה. בנוסף, מתחזקות ההערכות שהפד יעלה את הריבית לרמה של 5% לפחות. הערכות אלו תומכת בהמשך ריסון מוניטרי בישראל.

התשואות על השחרים הארוכים לטווחים הארוכים טיפסו כבר ל-6% עד 6.5% בשל עליית התשואות בארה"ב. התחזקות הדולר, אי הוודאות והחולשה בשווקים הפיננסים הגדילו את פער התשואות בין השחר הארוך לאג"ח בארה"ב ל-1.83% לעומת 1.74% לפני שבוע. בלידר מציינים כי מדובר בפער גדול יחסית בהתחשב בסיכון של ישראל. ירידת תשואות בארה"ב (שעומדת על 4.54% לטווח של 10 שנים) תתמוך בירידה מתונה בתשואות בישראל, מציינים בלידר.

"לא ברור איך שוק האג"ח יגיב להעלאת הריבית מחר. בפעם הקודמת שפישר הפתיע והעלה את הריבית ב- 0.5% (חודש דצמבר) שוק האג"ח הגיב בעליות מחירים (ירידה תשואות) באפיקים הארוכים, בפרט בשחרים", כותבים בלידר. "יחד עם זאת, לפי הערכתנו, בסך הכל עקום התשואה (עקום שמתווה את התשואות על אג"ח לטווחים שונים) נמצא בשיווי משקל, פחות או יותר, זאת בהתחשב בהמשך מגמה בעליית ריבית הפד ועליית ריבית בנק ישראל".

במיטב העריכו כי הריבית מחר תעלה בכ-0.25% ל-5%, ובנוסף הם מעריכים כי אין מנוס מעליית הריבית בישראל בחודשים הקרובים ל-5.5%.