הראל בית השקעות בסקירה נלהבת על איתוראן: "עלתה על דרך המלך"

בעקבות פרסום תוצאותיה של לשנת 2005 שלשום, החליטו בבית ההשקעות הראל להותיר למניה המלצת "קנייה" ולעדכן כלפי מעלה את מחיר היעד עבורה ל-18.2 דולר - גבוה בכ-10% ממחיר המניה בשוק. מחיר היעד נקבע על סמך שקלול חלקי של מכירות מכשירי הקצה בסין ובקוריאה. בהראל בית השקעות מתכוונים לעדכן את המודל ואת מחיר היעד ברגע שיתחילו המכירות במדינות אלו.



אמיר אביבי, האנליסט של הראל, סבור כי בשנה החולפת נמשכה מגמת השיפור שחל בחברה בשנים האחרונות - מחברה בקשיים בעלת מבנה הון רעוע ומחיקת השקעות מאסיווית, לחברה צומחת, איתנה, דינמית ורווחית. אין ספק, הוא אומר, שאיתוראן עלתה על דרך המלך.



אביבי מוצא לנכון לציין את השיפור ברווחיות הגולמית במגזר המוצרים ובדמי המנוי, את השיפור ברווחיות התפעולית ואת התזרים החזק של החברה. גם מאזן החברה יציב ואיתן משהיה אי פעם, הוא סבור.



לדבריו, איתוראן מתחילה לקצור את הפירות של הפעילויות החדשות שפותחו בשנים האחרונות, לאחר שזכתה בשני מכרזים חשובים בארה"ב בתחום המשיבים האלחוטיים, הן בתחום כבישי האגרה והן בתחום המסחרי, והתחילה להקים רשת איתור בקוריאה. פרויקטים נוספים של איתוראן הם הרחבת החוזה בסין לעיר בייג'ינג (בהתאם לתוכנית האב) והתחלת ההקמה של המוקד בריו דה-ז'נרו, ברזיל, דבר שיניע את המשך הצמיחה במדינה זו.



אירוע מהותי נוסף שמציין אביבי הוא הנפקת החברה בנאסד"ק, שהעלתה את שווייה וחשפה אותה בפני המשקיעים האמריקאים שכנראה, כך הוא כותב, מחבבים אותה מאוד, שכן מאז ההנפקה הם העלו אותה בכ-30%.



אביבי סבור, כי שנת 2005 מעמידה את איתוראן בעמדת פתיחה מעולה למשימות הניצבות בפניה בשנים הבאות ובעיקר להמשך הפעילות בסין וקוריאה, המשך צמיחה בתחום המשיבים האלחוטיים הן לצרכים אזרחיים והן בטחוניים וכניסה למדינות יעד חדשות בתחום האיתור.



עבור השנה הקרובה צופים בהראל, כי איתוראן תציג רווח נקי בנטרול הוצאות חד פעמיות של 19.3 מיליון דולר - גידול של קרוב ל-30% לעומת 2005 ורווח נקי של 24.2 מיליון דולר ב-2007. בשורה העליונה הם חוזים לחברה צמיחה של 15% בהכנסות 2006 ל-103.6 מיליון דולר וצמיחה נוספת בשיעור דומה גם ב-2007 ל-119.1 מיליון דולר.