ליציאה של משקיעים ישראלים בקרנות נאמנות לשוקי חו"ל שמתרחשת בחודשים האחרונים יש מיום חמישי גם המלצה רשמית של משרד האוצר. הממונה על שוק ההון באוצר ידין ענתבי חושב שהכסף של הישראלים צריך להיות מושקע בחו"ל בשיעור גבוה בהרבה מאשר כיום.
בעיקר מוטרד ענתבי מהחשיפה הנמוכה של הגופים המוסדיים המנהלים את החיסכון הפנסיוני של הציבור להשקעות בחו"ל (קרנות הפנסיה, חברות הביטוח או ביטוחי המנהלים וקופות הגמל). ענתבי אמר כי זו בעיה שמסכנת את הפנסיה של הציבור. "גם אם חל שיפור, הוא איטי ואינו נותן מענה לחשיפה הכמעט מוחלטת לסיכוני השוק המקומי".
ענתבי דיבר בכינוס שערך "הארץ כנסים" בשיתוף חברת איילון נאמנים בסוף השבוע שעבר בתל אביב.
"הפיזור של ההשקעות בגופים המנהלים את כספי החיסכון הפנסיוני שלנו לא סביר", אמר ענתבי. "בשווקים מפותחים בהרבה מאתנו, שאינם מבודדים גיאוגרפית כמונו, שאינם קטנים כמו ישראל ושאין להם בעיות פוליטיות ומדיניות כמו אצלנו - משקיעים 25% מהפנסיה בשוקי חו"ל. אצלנו, רק 7% מהחיסכון הפנסיוני מושקעים בחו"ל, וגם זה עוד בלי להחשיב את קרנות הפנסיה הוותיקות שלא התירו להן להשקיע בחו"ל במשך שנים".
"הורדנו את כל המחסומים הרגולטוריים בפני המשקיעים - הגבלות של הוצאת מט"ח, השוואת שיעורי המס, מגבלות כמותיות ועוד - הכל הוסר, ובכל זאת הגופים המוסדיים הישראליים ממשיכים להיצמד לשוק המקומי. כל זאת כשברקע מתרחשים תהליכי גלובליזציה וגידול בכספים שמנהלים הגופים בישראל, שמחמירים עוד יותר את המצב. הפנסיה בישראל תנודתית בגלל המצב בבורסה", אמר ענתבי.
ענתבי הראה כי שיעור ההשקעות בחו"ל של מדינות אירופה הוא 26.5%, ושל יפאן ואוסטרליה 18%. אפילו בארה"ב, שהיא שוק גדול ומפוזר בהרבה מישראל, משקיעים מנהלי החיסכון הפנסיוני 11% מהכסף בחו"ל.
ענתבי הציג גרף של תשואת מדד ת"א 25 מול גרף התשואות של קופות הגמל, והראה כי יש מתאם מלא בין השניים, כך יוצא שכשהבורסה יורדת הקופות סובלות יחד עמה. ענתבי הזכיר שלושה משברים שהפילו את הבורסה ביותר מ-30% ופגעו בפנסיה של הציבור (ב-83' ויסות מניות הבנקים, שהפיל את הבורסה ב-80%; ב-94' משיכות של קופות גמל, שהוריד אותה ב-37%; וב-2002 ירידה של 31% בעקבות המצב המדיני והביטחוני, והמיתון).
ענתבי הציג טבלה של שיעור האחזקות של הגופים השונים בחו"ל, והראה שקופות הגמל משקיעות בחו"ל רק 6.5% מתוך 232 מיליארד השקלים שהן מנהלות, ושקרנות הפנסיה החדשות משקיעות פחות מחצי מהקופות - 2.9% (מתוך 30 מיליארד שקל). מתוך ההון העצמי של חברות הביטוח (13 מיליארד) מושקעים רק 5.4% בחו"ל. לדברי ענתבי, התלות הגבוהה בשוק המקומי של חברות הביטוח מובילה להפסדים ניכרים, שעלולים לצמצם את ההון העצמי ולהקשות עליהן לעמוד בהתחייבויות.
מי שיחסית בולט לטובה הן הפוליסות המשתתפות ברווחים שמנהלות חברות הביטוח (להן הוסרו כל המגבלות כבר ב-2002). הפוליסות המשתתפות משקיעות בחו"ל 12.7% מתוך נכסים של 70 מיליארד שקל. מי שמושקע אפילו יותר הן קרנות הנאמנות, עם 12.9% מתוך כ-125 מיליארד שקל שהן מנהלות. שיעור ההשקעה בחו"ל של קרנות הנאמנות הולך וגדל מדי חודש, ומלמד על שיקול הדעת של הציבור, שבא עוד לפני מנהלי הכספים המתוחכמים.
ענתבי אמר כי הוא מצפה שהמוסדיים יפזרו את הכסף של הציבור באופן משמעותי יותר בחו"ל כדי להבטיח יציבות בערך הנכסים שהם מנהלים. "יש למצוא דרכים כדי לעודד את פיזור ההשקעות בחו"ל", סיכם ענתבי.
ידין ענתבי: "לא משקיעים מספיק בחו"ל ומסכנים את כספי הציבור"
רותם שטרקמן
5.3.2006 / 7:54