באגוד מסבירים, כי הירידות החדות בשווקים המתעוררים התרחשו על רקע החששות כי העלאת הריבית הצפויה בארה"ב צפויה לגרור האטה בצמיחת הכלכלה העולמית ובזרם ההשקעות למדינות אלו. העלאת הריבית גם צפויה לפגוע באטרקטיוויות של נכסים ברמת סיכון גבוהה יותר כמו מניות בשווקים מתעוררים.
השערים באפיקים הסולידיים ירדו השבוע עקב עליית התשואות החדות שנרשמה בימים האחרונים באג"ח האמריקאיות ל-10 שנים. התשואה על האג"ח ל-10 שנים העפילה לרמה של 4.74%, שיא של שנה וחצי. עלייה זו השפיעה על האפיקים הצמודים, בעיקר באג"ח בעלות מח"מ ארוך. מדד השוואה מרכזי לאג"ח המקומי הוא האג"ח האמריקאיות, כאשר משקיעים מתמחרים את השוק הסולידי בהתאם לפערי התשואה לאג"ח מקבילות בארה"ב. אי לכך, ממליצים באגוד להחזיק איגרות חוב צמודות בעלות משך חיים ממוצע קצר עד לתקופה של שנתיים.
בנושא הריבית הצפויה בארה"ב, כותבים באגוד כי החוזים על הריבית הפדרלית (fed fund futures) הנסחרים בבורסת CBOT, ואשר מצביעים על הסתברות שמעניקים המשקיעים להעלאת הריבית, מנבאים בוודאות שהבנק הפדרלי יעלה את הריבית בארה"ב לרמה של 4.75% בישיבתו הבאה ב-28 במארס, לעומת סיכוי של כ-90% שהעניקו לכך לפני חודש. חוזים אלה מעניקים כעת סיכוי של 80% להעלאת ריבית בישיבת הבנק ב-10 במאי, לעומת הסתברות של כ-40% לפני חודש.
בנק אגוד: להקטין ב-5% את החשיפה לשווקים המתעוררים ובמיוחד את החשיפה לרוסיה
טל לוי
12.3.2006 / 9:07