שני שלישים מהסבבים של גיוסי הון הסיכון בישראל ב-2005 בוצעו בשווי גבוה יותר מסבבים קודמים

הסקר מגלה כי בעוד שלאורך כל שנת 2005, כשני שלישים מסבבי הגיוס התבצעו בשווי גבוה יותר מגיוסים קודמים, הרי שב-2004 רק כמחצית מסבבי הגיוס בוצעו בשווי עולה. הנתון בולט עוד יותר בהשוואה למחצית השנייה של 2003 - אז רק 10% מסבבי הגיוס נהנו משווי גבוה יותר.



עם זאת, במחצית השנייה של 2005 חל גידול בשיעור סבבי הגיוס שבוצעו בשווי נמוך יותר, והוא הסתכם בכ-30% מסך ההשקעות. זאת, בעוד שבמחצית הראשונה של 2005 הוא הסתכם בכ-19%. עיקר הגידול של סבבי השווי היורד היה בסבבי סדרה B וסדרה E ויותר. שיעור הסבבים היורדים במחצית השנייה של 2005 דומה לשיעורם בעמק הסיליקון במחצית הראשונה של 2005 - דבר התואם את מגמת ה"עקיבה" של השוק בישראל אחר הקורה בעמק הסיליקון.



עו"ד ליאור אבירם, שערך את הסקר, מציין בסקירה כי העלייה במספר סבבי ההשקעה בשווי יורד מצביעה אולי, על התייצבות מסוימת בסביבה העסקית בתעשיית הון הסיכון ועל "התנרמלות" של השוויים.



הסקר הישראלי, שנערך בשיתוף פעולה עם פירמת עוה"ד Fenwick & West, ובוצע במחצית השנייה של 2005, בדק את תנאי ההשקעה ב-41 חברות סטארט אפ ישראליות בסכום מינימלי של חצי מיליון דולר. מספר העסקות שנסקרו מהווה כ-55% מסך העסקות שהושלמו במחצית השנייה של 2005.



עוד מגלה הסקר כי כ-34% מסך גיוסי ההון במחצית השנייה של 2005 בוצעו בסבב גיוס ראשון (A) - שיעור הגבוה פי שניים מזה של סבב הגיוס המתקדם D ויותר מפי שלושה משיעור סבבי הגיוס המתקדמים E ויותר.



כמו כן, הסקר חושף כי חלה הקלה בחלק מתנאי ההגנה של המשקיעים, כך אחרי שיא של 78% בשימוש בתנאי הריבית על הכסף או הדיווידנד המצטבר במטרה שהמשקיעים יקבלו בעדיפות סכום החזר הגבוה מהשקעתם - ירד שיעור זה במחצית השנייה של 2005 לכ-68%.



מדד אמון המשקיעים בהצלחתן העתידית של החברות נפגע מעט. ממצב שבו במחצית הראשונה של 2005 ירדה לאפס הדרישה של "שלם כדי להשתתף" (Pay to Play) - קרי הדרישה מהמשקיעים הוותיקים להמשיך ולהשקיע בחברה כדי שלא להיות מדוללים או שיימחקו השקעותיהם הקודמות - שבה ועלתה במחצית השנייה של 2005 והיוותה כ-15% מסך סבבי הגיוס.



הסקירה מציגה עוד נתון מעניין ולפיו, למרות הגידול במספר המשקיעים מסבב גיוס אחר לסבב מתקדם יותר - לא קיים בהכרח הבדל בין מספר חברי הדירקטוריון בסבבי הגיוס המוקדמים (סבבי A ו-B) לבין מספר חברי הדירקטוריון בסבבים המאוחרים (סבבי D ו-E).