בבית ההשקעות מריל לינץ' מעודדים מהודעתה של גילת לוויינים בדבר המימון שתספק חברת אקוסטאר (סימול: DISH) למיזם האינטרנט הלווייני סטארבנד, אך ממליצים להמשיך ולנקוט משנה זהירות, ומותירים המלצת "נייטרלי" לטווח הקצר על כנה.
רק לפני כשבוע שיחרר בית ההשקעות, המקורב ליצרנית תחנות השידור הלוויניות הזעירות (VSAT), דו"ח חיובי בנוגע למגמות שלה, והיום הוא מתמרן בין הודעתה של החברה בנוגע לסטארבנד ובין ההוצאות החד פעמיות הגדולות שהיא צפויה לרשום גם ברבעון השני.
בעיית הנזילות, הדאגה העיקרית של סטארבנד, מצטמצמת לנוכח התמיכה הפיננסית של 50 מיליון דולר מצד אקוסטאר. המיזם שרף כ-82 מיליון דולר ב-2000, ולכן ההתחייבות של אקוסטאר להרים לאוויר לוויין בשווי של כ-350 מיליון דולר, כדי לתמוך בפעילותו, ממעיטה את החשש שגילת תיאלץ לאחד את פעילות סטארבנד לדו"חותיה.
זה היה אחד הסיכונים הגדולים ביותר מבחינת גילת, ומשזה פחת עתה, יכולה החברה להתמקד בעסקי הליבה שלה. החברה מתכוונת לאמץ גם בארצות הברית את מודל המכירה למשווקים, ללא הפעילות מול משתמש הקצה, אותו מודל בו נוקטת החברה באירופה ובאמריקה הלטינית.
גילת: האם זהו סוף ההוצאות החד פעמיות?
על אף תחזית ההכנסות האופטימית, גילת הודיעה כי היא מצפה לרווח תפעולי של 3-5 מיליון דולר ברבעון השני, מתחת לתחזיות של בית ההשקעות לרווח של 8 מיליון דולר. " זה משמח שגילת תצליח לעמוד בתחזית המכירות של 125 מיליון דולר ברבעון השני, אך אנו תוהים האם גילת מקריבה את שולי הרווח בטווח הקצר על מנת להבטיח את אותו יעד מכירות", אומר צוות האנליסטים בראשות מארק נאבי.
אלו מעריכים עתה כי שולי הרווח של החברה יירדו ל-5% מ-12%, ולכן הוא מוריד את תחזית הרווח למניה לשנת 2002 ל-1.82 דולרים מ-1.98 דולרים.
חשש נוסף נובע מההוצאות החד פעמיות של החברה: אתמול העריכה גילת כי ברבעון השני יסתכמו אלה ב-15-18 מיליון דולר. גילת כבר רשמה הוצאות חד פעמיות של 45 מיליון דולר ברבעון הראשון, ויחד עם ההוצאות של הרבעון השני אלה עשויים להסתכם ביותר מ-60 מיליון דולר מאז תחילת השנה, אך אין בכך כדי להבטיח כי היא לא תרשום הוצאות נוספות בעתיד הקרוב, מעריכים האנליסטים.
מניית גילת נסחרת היום סביב ה-13.5 דולר אך במריל עדיין לא סבורים כי זה הזמן להיכנס לפוזיציה במניה: "זה יקרה רק אם החברה תצליח לשמור על צמיחה יציבה בעסקי הליבה שלה, ורק אם תפסיק לרשום הוצאות חד פעמיות בהיקפים כאלה".
ליהמן: גילת תסיים את הרבעון עם 75 מ' ד' בקופה
בבית ההשקעות ליהמן ברדרס מתמקדים בקופת המזומנים של גילת, ומעריכים כי יימצאו בה כ-75 מיליון דולר בסוף הרבעון השני, כשאת השנה צפויה החברה לסיים עם 103.8 מיליון דולר. ה"חיבוק" של אקוסטאר לסטארבנד עשוי לסייע לגילת גם במישור זה: החברה הצהירה בעבר כי היא תספק עד 70 מיליון דולר של מימון למיזם, שחלקם לפחות באו לידי ביטוי כחובות של המיזם לגילת, המספקת לו ציוד במחירים מופחתים. היום, אומרים בליהמן, הסיכוי של גילת לראות משהו בחזרה הוא גדול יותר.
"עסקה זו מאפשרת לגילת להמשיך ולמכור טרמינלים דו כיווניים לסטארבנד. מכירות מוצרים אלה מהוות כ-30% מכלל הכנסותיה של גילת, כך שיציבות של סטארבנד תקנה צפיות לשורה העליונה של גילת. עם זאת, גילת מוכרת מוצרים אלה לסטארבנד כמעט במחירי עלות, כך שההשפעה על שורת הרווח הגולמי היא אפסית", אומרים האנליסטים טוביאס פישביין ווויליאם קיד.
בליהמן מותירים את המלצת ה"קנייה" למניה, כמו גם מחיר יעד של 16.5 דולר, על כנם, על אף האכזבה מרמת ההוצאות החד פעמיות שהציגה החברה ברבעון.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד
במריל לינץ' חוששים: "ייתכן כי גילת לוויינים מקריבה את שולי הרווח לטובת עמידה בתחזית ההכנסות"
גיא ימין
12.7.2001 / 22:14