UBS על מכתשים אגן: המניה זולה

גל של הורדות המלצה ליווה בשבועיים האחרונים את מניית מכתשים אגן, ועתה, לאחר הדו"חות שפורסמו השבוע, ממשיכים לנחות עדכוני המלצות האנליסטים.

"עד עתה צמחה החברה בקצב גבוה מקצב התעשייה, אך כאשר הסביבה כולה נקלעת לסטגנציה, כל החברות הפעילות בתחום תתקשינה לצמוח, כולל מכתשים-אגן", כותבים ביחידת המחקר של בנק הפועלים. האנליסטים גלעד שריג ורחלי גרשון חותכים את מחיר היעד למניה ב-6 שקלים - מ-33 שקל למניה ל-27 שקל למניה - 13% מעל מחירה בשוק, ומורידים את המלצתם ל"תשואת שוק".

"מנתונים אחרונים שפירסם ה-USDA (משרד החקלאות האמריקאי) עולה, כי שטחי הזריעה צפויים להתכווץ בעונה הקרובה בכ-4%, בעיקר בגידולי כותנה. אם נוסיף לעובדה זו את הכרסום המתמיד של הזרעים המהונדסים גנטית, נקבל השפעה שלילית כפולה הצפויה לפגוע ביצרנים השונים של חומרי הגנת הצומח, וביניהם גם מכתשים-אגן, למרות חשיפתה הלא גדולה לארה"ב", מציינים בבנק הפועלים.

גם הרבעון הראשון צפוי להתאפיין בצמיחה מתונה בלבד, מעריכים בבנק, למרות שבדרך כלל נחשב הרבעון הראשון לחזק עונתית, על רקע בסיס השוואה גבוה ובשל דחיית חלק מן המכירות לרבעון שלאחריו.

בכלל פיננסים בטוחה סבורים כי הרבעון הרביעי אינו תופעה חד פעמית, וצופים עוד רבעון אחד חלש אם לא יותר. "גם אם התנאים ישתפרו במחצית השנה הראשונה של 2006, ההתאוששות תהיה איטית יותר והשינוי עשוי להגיע במחצית השנייה של השנה", כותבת האנליסטית יסכה ארז.

ארז אופטימית לגבי עתידה של החברה בטווח הארוך, ומעריכה כי התוכנית האסטרטגית עליה הודיעה החברה עם היעדים שהציבה ל-2009, היא ברת השגה גם אם השנה תהיה שנה חלשה מכפי שהם צופים. ארז לא מעריכה כי מכתשים תרכוש חברה בשנה הקרובה.

"לא ניתן להתעלם מהמחזוריות של שוק האגרו כימיה בטווח הקצר", מסכמת ארז, שממשיכה במחיר יעד של 27 שקל למניה עם המלצה של "תשואת שוק".

בניגוד לפסימיות אותם מפגינים האנליסטים המקומיים, חלק מהזרים דווקא אופטימיים. UBS מעריכים כי שנת 2006 תהיה שנה טובה יותר עבור החברה. "ב-2005 מכתשים-אגן השקיעה רבות והשיגה 13 מוצרים חדשים, 5 מתוכם בארה"ב, שיישאו פרי ב-2006. אנו מאמינים כי ציפיות המשקיעים שהיו גבוהות בתחילה, הפכו למציאותיות יותר אחרי הדו"ח - דבר שיעזור למניה", כותבים ב-UBS.

UBS חוזר על המלצת "קנייה" למניה במחיר יעד של 33 שקל - 40% מעל מחירה בשוק. "המניה זולה -במכפיל רווח של 10 על הרווחים החזויים ב-2006, מכתשים נסחרת בדיסקאונט של 24% על המתחרות", הם מוסיפים.