התשואה על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים עלתה ב-0.061% לרמה של 4.717%; התשואה על האג"ח לשנתיים עלתה ב-0.08% לרמה של 4.734% - העלייה היומית החדה ביותר מאז אוקטובר.
בנאום שנשא אתמול יו"ר הבנק הפדרלי, אמר בן ברננקי כי הוא אינו מאמין שהתשואות הנמוכות של האג"ח לטווח הארוך מעידות על האטה כלכלית, אולם לא סיפק רמזים לגבי מדיניות הבנק בנוגע לריבית. אנליסטים העריכו כי נאומו של ברננקי מרמז על כך שהבנק הפדרלי מתכוון להמשיך להעלות את הריבית בארה"ב.
הנאום שנשא ברננקי אתמול היווה את הופעתו הציבורית המתוכננת האחרונה לפני החלטת הריבית הקרובה של הבנק הפדרלי - ב-28 במארס.
ברננקי אמר כי אינו מפרש את צמצום הפער בעקום התשואות בין התשואות לטווח הארוך והתשואות לטווח הקצר, כסימן להאטה כלכלית קרבה. לדבריו, הדבר עשוי להצביע דווקא על אמון המשקיעים בכלכלה.
לצמצום הפער בעקום התשואות יכולים להיות הסברים שונים, לדברי ברננקי. ההסבר הראשון הוא עודף חיסכון בעולם ורמה נמוכה של השקעות. במקרה כזה, ריבית לטווח קצר שהיא ניטרלית - כלומר, אינה מעוררת את הכלכלה או מרסנת אותה - היא ריבית נמוכה מהרגיל.
אולם, קיימים גם הסברים אחרים לתשואות הנמוכות של האג"ח לטווח הארוך, בהם מחסור באג"ח לטווח ארוך או ביקוש חזק לאג"ח לטווח ארוך מצד קרנות פנסיה. במקרה כזה, הריבית לטווח הקצר צריכה להיות גבוהה מהרגיל. ברננקי סיכם ואמר כי המדיניות המוניטרית שבה יש לנקוט בהתאם להתנהגות התשואות לטווח הארוך אינה ברורה, וכי אין לפעול רק בהתאם לעקום התשואות.
מאז יוני 2004, העלה הבנק הפדרלי את הריבית 14 פעמים ברציפות, מרמה של 1% - שפל של 40 שנה - ועד ל-4.5% כיום. מרבית הכלכלנים חושבים כי בפגישה הבאה יעלה הבנק הפדרלי את הריבית בפעם ה-15, ל-4.75%. באותה פגישה צפוי הבנק הפדרלי לאותת על נטייה להעלאות נוספות, אם כי ברמה פחותה של ודאות ביחס לאיתותים קודמים.
מדד המחירים ליצרן בארה"ב ירד בפברואר ב-1.4% - שיעור הירידה החד ביותר זה כשלוש שנים - בעקבות ירידה במחירי המזון והדלק, מסר היום משרד העבודה האמריקאי. עם זאת, מדד הליבה שאינו כולל את מחירי המזון והדלק, עלה ב-0.3% - עלייה חדה מהתחזיות.
עקום התשואות על האג"ח הממשלתיות בארה"ב שוב התהפך בעקבות נאום יו"ר הבנק הפדרלי
TheMarker
21.3.2006 / 22:59