לידר ושות': תסריט בו עמיר פרץ מקבל את תיק האוצר יפגע באג"ח לטווח ארוך בשל האפשרות לשינוי במדיניות הכלכלית

עוד מציינים שם, כי "דרישות מפלגת העבודה והשותפים הנוספים הן גידול בהוצאה התקציבית עבור תמיכות וקיצבאות והעלאת שכר המינימום". גם הסכמי שכר בסקטור הציבורי יעמדו על הפרק, ובכל מקרה צפויה מדיניות פיסקלית מרחיבה מעט יותר. "מתן תיק האוצר למפלגת העבודה לא יתפרש לטובה על ידי שוק ההון", כותבים בלידר ושות'. " מדיניות פיסקלית פחות אחראית בממשלה הבאה עלולה לדחוף את הריבית ל-6%".



בלידרר קובעים, כי משרד האוצר הפתיע עם הודעה על היקף הנפקות נמוך ביותר ברבעון השני - 1.5 מיליארד שקלים בלבד בחודש יוני. בשיחות עם האוצר מתברר שבמשרד מביעים אופטימיות לגבי תת ביצוע בגירעון - 1.5%-1% תוצר בלבד - ובביצוע הפרטה (בתי הזיקוק ימכרו השנה). בנוסף, גם השנה מתכנן האוצר ניצול קטן של הפיקדון בבנק ישראל.



בבית ההשקעות מציינים, כי העלאת מגבלת הגידול הריאלי בהוצאה התקציבית צפויה לעלות מ-1% ל-2.5%-2%. "הגדלת ההוצאה הממשלתית במצב הנוכחי איננה אסון אך בהחלט תתפרש באופן שלילי על ידי השווקים, תעלה את הגיוס הממשלתי ותקשה על שיפור בדירוג של מדינת ישראל. מדובר בצעד אשר ילחץ על התשואות כלפי מעלה (כלומר יוריד את מחירן)".



פתרון אפשרי הוא שבנק ישראל יגיב לפגיעה באמינות הפיסקלית על ידי ריסון מוניטרי. במילים אחרות, בנק ישראל ישאף להעלות את פער הריביות מול ארה"ב במטרה לייצב את שע"ח של השקל. משמעות הדבר היא ריביות גבוהות יותר.



על אף התסריטים השליליים, מספקים בלידר תקווה: "תהליך זה לא מסמן משבר פיננסי או הרעה של ממש ביציבות הפיננסית. עם זאת, צפויה עלייה מתונה בתשואות על אג"ח ממשלתי. המשק הישראלי עדיין נמצא בתקופה מאוד חיובית מבחינת צמיחת המשק, כך שהמשך עלייה בהכנסות ממסים תשמור על גירעון תקציבי נמוך יחסית, לפחות בשנה הקרובה. לאור המצב הפיסקלי החיובי בשנת 2006, האוצר הודיע על ירידה ניכרת בהיקף ההנפקות ברבעון השני".