מעלות: ייתכן כי בעוד 5 שנים השחקניות הדומיננטיות בשוק התקשורת יהיו חברות שאינן 'על הרדאר' כיום

בסקירה של מעלות נאמר כי בזק צפויה לשמור על מיצובה העסקי הגבוה, תוך שמירה על יחסים פיננסים נאותים לדירוג גם לאחר הפחתת ההון. במעלות סמוכים ובטוחים שהתזרימים השוטפים הגבוהים שמייצרת בזק מעבר לרווח הנקי יאפשרו לה לשמור על יחסי כיסוי חוב טובים.



שינוי הבעלות בבזק, נכתב בסקירה, צפוי להוביל מדיניות חלוקת דיווידנד אגרסיווית, כאשר בזק תחלק את כל יתרות העודפים הראויים לחלוקה הנוכחיים ואלו שיתהוו בשנים הקרובות. אך חלוקת הרווח החשבונאי העתידי לא תפגע מהותית באיתנות הפיננסית של בזק.



במעלות מציינים כי צפויה הצפת ערך עקב מימוש של נדל"ן בטווח הקרוב, כשתזרימי המזומנים הצפויים מפעילות זו מסתכמים במאות מיליוני שקלים - ורווחי ההון מפעילות זו ישמשו לחלוקת דיווידנד.



היקף ההשקעות (Capex) בשנים הקרובות צפוי להיות נמוך מבעבר, מרמה של 1.7 מיליארד שקל ב-2005 לפחות מ-1.4 מיליארד שקל בשנים הקרובות.



"כל השחקנים בשוק התקשורת מאוימים, כך שיתכן כי בעוד 5 שנים השחקניות הדומיננטיות בשוק יהיו חברות שאינן 'על הרדאר' של שוק התקשורת כיום", כותבים במעלות. להערכת החברה, רמת התחרות בענף הטלפוניה הנייחת תגדל בשנים הקרובות בעיקר במגזר העסקי שמאופיין בשיעורי רווחיות גבוהים יחסית. בזק תמשיך לסבול מירידה בשיעורי ה-EBITDA שלה בתחום שהסתכמו בכ-47% ב-2005 וכ-50% ב-2004. עם זאת, בזק עדיין מציגה שיעורי EBITDA להכנסות גבוהים מהמקובל באירופה. "בזק תוכל להציג בשנים הקרובות שיעורי EBITDA שלא יפחתו מ-35%, אך הרווח הנקי ל-2006 עלול להיפגע בשל הוצאות חד פעמיות", נאמר בהערכת מעלות. ה-EBITDA של בזק הסתכמה ב-2005 בכ-3.6 מיליארד שקל, ועל פי הנהלת בזק היא צפויה לגדול בשנים הקרובות בעיקר בשל חיסכון בעלויות כוח אדם.