פסווה הוקמה ב-2001 על ידי ויקטור וייסלייב המנכ"ל, ואריאל מייסלוס הנשיא - שניהם יוצאי יחידת מודיעין סודית. יו"ר החברה הוא מנשה עזרא, שותף מנהל בקרן BRM, בעלת 18.6% מהחברה. וייסליב ומייסלוס מחזיקים ב-7.9% מהחברה כל אחד. קרן וולדן מחזיקה בכ-18.6% וכך גם יורופאנד. על פי נתוני IVC, בשלב ההשקעה המקדמי הושקעו בחברה כ-2 מיליון דולר. בסבב הראשון הושקעו כ-7.2 מיליון דולר (2 מיליון דולר על ידי כל אחת מהקרנות BRM, יורופאנד וולדן, ועוד כ-1.2 מיליון דולר על ידי משקיעים פרטיים). בסבב ההמשך הושקעו עוד כ-0.8 מיליון דולר על ידי אינטל קפיטל ועוד כמיליון דולר על ידי הקרנות.
המגעים בין שני הצדדים התנהלו במשך החודשים האחרונים, ובפסווה תימרנו כל העת בין הנפקה אפשרית לעסקת המכירה. פסווה החלה באוגוסט האחרון בהכנות לקראת הנפקה בוול סטריט. בתחילה העריכו בשוק ההון שהחברה תנפיק את מניותיה בנאסד"ק לפי שווי שוק של 400-300 מיליון דולר, אך בתשקיף שהוגש לאחר מכן לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) כבר ירד השווי ל-210-185 מיליון דולר.
החברה היתה אמורה לגייס 80-70 מיליון דולר, אך שלושה חודשים מאוחר יותר, בעיצומו של הרוד שואו לפני ההנפקה, היא הודיעה על דחיית ההנפקה בשל תביעה מצד לקוחה אמריקאית גדולה, UTStarcom. בתביעה נטען כי נתגלו כשלים בשבביה של פסווה, שהותקנו ברשת סיבים אופטיים למשקי בית ביפאן ופסווה נתבעה לשלם פיצויים.
פסווה מעולם לא משכה לאחור את התשקיף שלה מרשות ניירות ערך ובשוק דיברו על המשך ההכנות להנפקה. אך בחודשים האחרונים, שוק המיזוגים והרכישות פורח, בעוד ששוק ההנפקות מדשדש. בנקאי השקעות בוול סטריט אמרו באחרונה שבעלי מניות של חברות טכנולוגיה מעדיפים ללכת על עסקת מיזוג ורכישה על פני הנפקה בוול סטריט בשל האקזיט המהיר יותר.
פסווה מפתחת שבבים לתקשורת אינטרנט על סיב אופטי לצרכן הביתי Fiber To The Home) FTTH) בטכנולוגיית ה-EPON - Ethernet passive optical networks. הטכנולוגיה שבבסיס השבבים מאפשרת תקשורת אינטרנט סימטרית בקצב של 1 ג'יגה ביט בשנייה. עיקר מכירותיה של פסווה הן בשוק היפאני, בו היא תופסת נתח שוק של כ-90%. פסווה מספקת רכיבי EPON ליצרנית המודמים מיצובישי אלקטריק עבור ענקית התקשורת NTT וכן ל-UTStarcom, עבור החברה המתחרה - יאהו סופטבנק.
פסווה סיימה את 2004 עם רווח של 8.1 מיליון דולר, במחזור הכנסות של 21.1 מיליון דולר. בתשעת החודשים הראשונים של 2005 גדלו הכנסות החברה ב-169% ל-30.7 מיליון דולר, לעומת התקופה המקבילה. אולם בחודשים ינואר-ספטמבר 2005 גם הגדילה החברה במסגרת התרחבותה את הוצאות המחקר והפיתוח שלה פי 4.1 ל-9.9 מיליון דולר, את הוצאות השיווק והמכירות פי 7.1 ל-5.3 מיליון דולר ואת הוצאות ההנהלה והכלליות (אשר כוללות גם את הוצאות ההיערכות להנפקה) פי 2.9 ל-2.3 מיליון דולר. עקב כך צנח הרווח התפעולי ב-73%, ל-1.1 מיליון דולר, ואילו הרווח הנקי הצטמצם ב-70% ל-1.2 מיליון דולר.
UTStarcom היתה אחראית ב-2004 לכ-71% מההכנסות של פסווה, אולם ב-2005 נרשמה ירידה בהיקף ההזמנות ממנה והחברה האמריקאית תרמה במחצית הראשונה של 2005 רק 15% מסך המכירות של פסווה. את עיקר ההכנסות סיפקו ב-2005 מיצובישי אלקטריק אנד אלקטרוניקס וסומיטומו אלקטריק. בשוק העריכו שהחברה תמשיך לצמוח בקצבים גבוהים, מה שעשוי לתמוך בשווי הגבוה שבו נמכרת החברה כעת.
החברה האמריקאית הרוכשת - PMC Sierra מקליפורניה - היא חברה ציבורית שנסחרת לפי שווי של כ-2.3 מיליארד דולר. החברה לא קיימה עד היום כל פעילות בישראל.
המתעשרים החדשים
* BRM - השקיעו 2.04 מיליון דולר - קיבלו 55.8 מיליון דולר.
* וולדן - השקיעו 2.04 מיליון דולר - קיבלו 55.8 מיליון דולר.
* יורופאנד - השקיעו 2.04 מיליון דולר - קיבלו 55.8 מיליון דולר.
* ריי סטאטה, המייסד של אנאלוג דיוויסיס - השקיע 1.35 מיליון דולר - יקבל 36.9 מיליון דולר.
* ויקטור וייסלייב, מייסד החברה - השקיע 0.86 מיליון דולר - קיבל 23.7 מיליון דולר.
* אריאל מייסלוס, מייסד החברה - השקיע 0.86 מיליון דולר - קיבל 23.7 מיליון דולר.
* אינטל קפיטל - השקיעה 0.8 מיליון דולר - תקבל 21 מיליון דולר.
האקזיט של השנה: פסווה נמכרת ל-PMC Sierra האמריקאית תמורת 300 מ' ד'; המשקיעים עשו יותר מפי 20 על ההשקעה
ערן גבאי
4.4.2006 / 22:45