כל אחד מהשניים אמור לקבל חבילה של 9.98 מיליון כתבי אופציה במחיר מימוש של 5.45 שקלים, לעומת מחיר של 9 שקלים שבו נסחרה מניית הבנק ביום שבו פורסמה כוונת הבנק להעניק את האופציות.
הפער הזה מגלם לכל חבילת אופציות שווי של כ-35 מיליון שקל. בדיסקונט אמרו אתמול כי מחיר המימוש האמיתי של האופציות גבוה ב-35%. לטענתם, לפי ההסכם, מחיר המימוש של האופציות מוצמד למדד בתוספת ריבית של 5%. על פי הנחת מדד של כ-3%, מדובר בעלייה של 8% במחיר המימוש של האופציה מדי שנה.
מועד המימוש הראשון שבו ניתן יהיה לממש את האופציות חל ב-2010, כך שלמעשה מחיר המימוש יהיה 7.4 שקלים למניה. לפיכך, טוענים בדיסקונט כי שווי ההטבה נמוך יותר ומסתכם בכ-19 מיליון שקל לכל חבילת אופציות. עוד ביקשו אתמול בבנק להדגיש כי מדובר בתוכנית שיוצרת מחויבות לטווח ארוך בין המנהלים לבנק. לפי אחד התנאים של התוכנית, יוכלו מנהלי הבנק לממש את האופציות בעוד חמש שנים רק אם יישארו בבנק לפחות בשלוש השנים הקרובות.
למרות הניסיון שעושים בבנק להגן על התוכנית, נראה שגם חלופת החישוב שמציעים שם אינה מספקת את התשובה כמה באמת שוות האופציות של זהר ועופר. החישוב של אנשי הבנק אינו מביא בחשבון עלייה במחיר המניה בחמש השנים הקרובות. בחמש השנים האחרונות, שבמהלכן ידע הבנק גם שנים קשות במיוחד, עלו מניות דיסקונט ב-180%. עלייה במחיר המניה בעתיד עשויה לשמור על הפער בין מחיר מימוש האופציה למחיר המניה, כפי שהוא היום, ואף יותר מכך.
בכיר המתמחה בתגמול עובדים בכירים העריך אתמול כי תוכנית התגמול של בכירי דיסקונט נרקמה כשברקע התגמול הנדיב שלו זוכים מנהלי הבנקים המתחרים: "דיסקונט מתמודד על אותם מנהלים של הפועלים, הבינלאומי והמזרחי, ולכן כדי למשוך את המנהלים הטובים יותר הוא צריך להשוות את התגמול של מנהליו למה שקורה ביתר הבנקים". נראה שאת חלק מהגופים המוסדיים שמחזיקים במניות דיסקונט הטיעון הזה לא מעניין, ואולי אף מרגיז לנוכח חגיגת הבונוסים של 2005. בתחילת השבוע אמרו, שלא לציטוט, כמה גופים כאלה, כי הם מתכוונים להתנגד לתוכנית.
מנהל קרנות הנאמנות של פיא מיקי ציבייר אמר כי באופן כללי הוא מתנגד להקצאת אופציות בתוך הכסף למנהלים. "זה לא תגמול שקשור בביצועי המניה - זה בונוס". פיא תקבל החלטה כיצד להצביע שבוע לפני ההצבעה שתתקיים ב-26 לאפריל. בשוק העריכו כי למרות האפשרות שחלק מהגופים יתנגדו, שיעור המתנגדים לא יהיה יותר מכ-15% מהקולות, בעיקר בשל העובדה שתמיכת המדינה, שמחזיקה עדיין ב-25% ממניות הבנק, מובטחת.
דיסקונט: שווי חבילת האופציות של שלמה זהר וגיורא עופר - רק 19 מיליון שקל לכל אחד
רם דגן
6.4.2006 / 9:25