גורם בשוק ההון: "ההשקעה בסופריור כבלים היא מהפך פיננסי ולא תפעולי; החברה מתקשה לממן את פעילותה"

כך אמרו היום גורמים בשוק ההון, בהתייחס להקצאת המניות בסופריור כבלים, שתובא לאישור האסיפה הכללית של החברה ביום שלישי. ההקצאה משקפת מחיר ממוצע של 55 אגורות למניית החברה, לעומת שווי נוכחי של 93 אגורות. גורם המקורב לעסקה מפנה את תשומת הלב לכך שהמניה החלה לטפס מעל 60 אגורות במהלך פברואר, עם תחילת הדיווחים הראשוניים על המו"מ להשקעה בחברה, בעוד שבחודשים שלפני כן המניה נסחרה סביב מחיר ממוצע של 60 אגורות. סופריור הצמידה לדו"ח העסקה הערכת שווי של משרד רו"ח פאהן-קנה, הנוקבת במחיר כלכלי של 61 אגורות למניה.



בעלת השליטה הנוכחית, אלפיין, אמורה להזרים לחברה 10 מיליון דולר ושרפ"ק טכנלוגיות תזרים 5 מיליון דולר. בנק הפועלים יקבל אופציה לרכוש 15% מהחברה תמורת המרת חוב של 15 מיליון דולר. שוויין ההוגן של האופציות לפועלים נאמד בכ-25 מיליון שקל והן ניתנות למימוש בחינם עד פברואר 2014. לאחר ההקצאה, אלפיין תגדיל את אחזקתה בסופריור בכ-7% לרמה של 52%, שרפ"ק תחזיק קרוב ל-30% והיתרה בידי הציבור.



הסיבה לקיום האסיפה הכללית נובעת מהסכם ההצבעה שיחתמו עליו בעלי השליטה הנוכחיים ושרפ"ק טכנולוגיות. ההתבטאות של הגורם המקורב לעסקה, הינה על רקע הביקורת שנמתחה עליה מצדו של אחד מבעלי מניות סופריור כבלים, המחזיק בכ-3% ממניותיה. אותו גורם מותח ביקורת על כך שהעסקה משקפת שווי נמוך לחברה, שלדבריו עומדת בפני מהפך עסקי משמעותי ורווחיותה עומדת להשתפר באופן מהותי במהלך השנה הקרובה.



אותו גורם מונה סיבות חשבונאיות וכלכליות שיביאו לגידול ברווחים במהלך השנה: "החברה הפחיתה את נכסי מגזר התקשורת בסוף אשתקד, כך שהוצאות הפחת שלה יקטנו ב-5 מיליון שקל ב-2005. סיום הרצת קווי הייצור שהועברו ממפעל הנחושת במעלות והכשרת העובדים החדשים בתחום - תביא לשיפור משמעותי. כמו כן, היצוא של החברה גדל והמיתון העולמי בשוק התקשורת, שבינתיים הסתיים, הקטין את רמת התחרות עקב קונסולידציה של חברות בחו"ל". בעל המניות הביע תמיהה על כך שביום חמישי החברה הודיעה על כך שסופריור טלקום חדלה להיות בעלת עניין בחברה, באיחור של שלוש שנים. בסופריור אמרו בתגובה כי סיבת האיחור נבעה מהשמטה.



החברה נוסדה לפני ארבע עשורים תחת השם "כבלי ציון", ובסוף המאה שעברה שינתה את שמה לסופריור כבלים, לאחר שרכשה את פעילות הייצור של כבלי כח ותקשורת מידי האחים עופר, ואת פעילות כבלי הכח של פיכה פלסט. כיום, לאחר סגירת 8 אתרי ייצור ומרכזי הפצה ופיטורים של 900 עובדים, החברה מייצרת כבלי כוח להולכת חשמל במפעל בשער הנגב, וכבלי תקשורת מנחושת המיועדים להעברת מידע ואלקטרוניקה המיוצרים בבית שאן.



מעבר לתחרות בשוקי חו"ל ובשוק המקומי המוגבל בהיקפו, החולשה העיקרית של סופריור היא תלותה בחברת החשמל שהניבה רבע מהכנסותיה ב-2005. כמו כן, החברה סובלת מהשקעות רבות בהון החוזר, מבנה הון רזה, תלות גובהה בביקוש למוצרי היי טק, ומאויימת על ידי האפשרות של נקיטת התייעלות על ידי בזק וחברת החשמל. איום נוסף הוא עלייה במחירי חומרי הגלם העיקריים - אלומיניום ונחושת, שעשויים להקטין את הביקוש למוצרי החברה. האיש הדומיננטי בחברה, שהוביל את הפיטורים ההמוניים חרף מחאות העובדים, הוא המנכ"ל, יחזקאל ברון, ויו"ר החברה, סטיבן אלבאום מאלפיין.



בשנת 2003 החלה ההתאוששות של החברה ומכירותיה השנתיות גדלו ב-17% לרמה של 788 מיליון שקל, בין היתר לאור היכולת לגלגל את עליית המחיר של חומרי הגלם על לקוחות החברה. מחירי הנחושת עלו בשנתיים וחצי האחרונות מ-1,600 דולר לטון לרמה של 4,600 דולר לטון.



הרווח התפעולי של החברה צמח ב-42% לרמה של 20 מיליון שקל, אולם החברה סיימה את השנה בהפסד של 26.5 מיליון שקל בעקבות הוצאות המימון והפחת הגבוהות. הונה העצמי הסתכם בסוף התקופה ב-1.3 מיליון שקל בלבד, והניף מאזן של 806 מיליון שקל.