אופנהיימר: הנחיית קומברס מציגה את התסריט הגרוע ביותר, אפילו ביחס לתנאים הכלכליים הקשים

בבית ההשקעות אופנהיימר (CIBC) חותכים את המלצתם למניית קומברס מ"קנייה חזקה" ל"החזק", בעקבות פרסום אזהרת הרווח של החברה. קומברס הודיעה כי תדווח על הכנסות של 345 מיליון דולר ברבעון השני ועל רווח של 28 סנט למניה בלבד, בנטרול הוצאות חד פעמיות.

על פי התחזיות הקודמות, קיוותה החברה לדווח ברבעון השני על הכנסות של 370 מיליון דולר ועל רווח של 43 סנט למניה. בקומברס תלו את הסיבה לירידה בהאטה המתמשכת בשוק, בעיכוב והקטנת ההזמנות ובצמצום החלפת מערכות קיימות אצל הלקוחות.

בעקבות האזהרה הדרמטית חתכו באופנהיימר את תחזיות ההכנסות והרווח הנקי, על מנת להתאימן להנחיית החברה. עם זאת, כלכלני בית ההשקעות סבורים כי הנחיה זו משקפת את התסריט הגרוע ביותר האפשרי. על פי תסריט זה, נחתכת הצמיחה לטווח הארוך בחצי, מ-40% ל-20%. ההכנסות הצפויות לשנת 2001 קוצצו מ-1.53 ל-1.38 מיליארד דולר והרווח הצפוי למניה הורד מ-1.79 ל-1.14 דולרים.

האנליסטים מציינים כי עד כה, למרות המצב הכלכלי הקשה, בטחונם בחברה נבע מהרמה הגבוהה של ההכנסות אשר אינן ברות דחייה. למרות שספקי השירותים מבצעים כעת הזמנות בכמויות קטנות יותר, הם אינם יכולים לדחות אותן, מכיוון שפלטפורמות העברת המסרים שלהם יתמוטטו. כ-75% מסך ההכנסות של החברה הגיעו כהזמנות נוספות על מוצרים קיימים והזמנות חוזרות שנבעו מכך שהלקוחות הקיימים גדלו.

להערכת האנליסטים, הנחיית החברה היא שמרנית, אפילו ביחס למצב הכלכלי הקשה בו היא פועלת, ויש סיכוי שהערכות דרמטיות אלה ייאלצו להצטמצם מעט בעתיד. לדבריהם, חיתוך תחזיות כה חמור מצד החברה מעלה את האפשרות כי קומברס הכלילה בהכנסות רק את ההזמנות החוזרות, ללא מכירות של יישומים חדשים והחלפת מערכות קיימות אצל הלקוחות.

עם זאת, בעקבות אזהרת הרווח צופים באופנהיימר כי מחיר המניה יירד משמעותית, וכי בהתחשב בתחזיות החדשות מחיר הוגן למניה ינוע סביב 25 דולר.

באופנהיימר עדיין רואים בחברה מובילת שוק, אך הם אינם צופים לראות שיפור משמעותי בביצועיה ללא התאוששות משמעותית בשוק, אשר לצערם לא צפויה להתרחש לפני סוף השנה, במקרה הטוב. מניית החברה נסחרת כעת במחיר של 25.3 דולר בעקבות ירידה של 5%.