מידרוג: שמירה על קצבי צמיחה חזקים ב-yes תושפע מנגישות למקורות מימון חוץ בנקאיים שאינם קשורים לחברה

לאור העובדה שתוכנית העבודה הרב שנתית של חברת הלוויין yes מבוססת על גידול מהותי בהיקף החוב, בחברת מידרוג מעריכים כי שמירה על קצבי צמיחה חיוביים חזקים בעתיד תושפע מנגישות yes למקורות מימון חוץ בנקאיים, שאינם קשורים לחברה. yes קיבלה ב-2005 הלוואה משלושה גופים מוסדיים בהיקף כולל של כ-100 מיליון שקל, בריבית של 11% לפירעון ב-2013.



חברת מידרוג הסירה את דירוג בזק מרשימת מעקב והותירה אותו על Aa1. עם זאת, החליטה מידרוג להוריד את אופק הדירוג של בזק מיציב לשלילי על מנת לשקף אפשרות כי שינוי הבעלות בבזק ישפיע על הפרופיל העסקי והפיננסי העתידי.



במידורג סבורים כי הפחתת ההון הצפויה בבזק תביא לירידה ברמת הנזילות הגבוהה שאפיינה את בזק בשנים האחרונות, לירידה ביחסי האיתנות הפיננסית וביחסי הכיסוי התזרימיים. בשלב זה הוכרז על חלוקת דיווידנד בסך 1.2 מיליארד שקל בגין רווחי 2005-2004. במידרוג מעריכים את חוסנה הפיננסי של קבוצת בזק כגבוה.



באשר לפעילות הטלפוניה הפנים ארצית הנשחקת של בזק, מעריכים במידרוג, כי אין מדובר עדיין במסת פעילות קריטית של הכבלים בתחום הטלפוניה, והיא מהווה איום מהותי למעמדה החזק של בזק בתחום הטלפוניה רק בטווח הבינוני והארוך.



עוד כותבים האנליסטים של מידרוג כי מימוש האופציה של בזק לרכישת 50% ממניות פלאפון מקבוצת שמרוק ב-2004 תרם לחיזוק זרוע הסלולר של הקבוצה, תוך מיצובה כמנוף צמיחה מרכזי לשנים הבאות. עם זאת, מידרוג מעריכה את פוטנציאל הצמיחה בהיקף הפעילות בתחום התקשורת הניידת בישראל כמוגבל, בעיקר נוכח שיעורי החדירה הגבוהים במיוחד בענף.



לאחרונה הותירו חברת הדירוג מעלות וחברות הדירוג הזרות את דירוג האג"ח של בזק על רמתו הקודמת, לאחר תהליך של בדיקה מחודשת של הסיכון העסקי.