הנוסח החדש לחוק החיתום שמציעה רשות ניירות ערך, קובע שגופים מוסדיים הקשורים לחתם בהנפקה לא ירכשו יותר מ-5% מהיקף ההנפקה. באלטשולר-שחם, הידועים באגרסיוויות שלהם בהנפקות, מסרבים להפנים את המשמעות המובלעת בהצעה התקנה החדשה - קיום של חומות סיניות והפרדה בין גריפת עמלות חיתום לבין שמירה על האינטרס של עמיתי קופות הגמל וקרנות הנאמנות.
אלטשולר-שחם היה החתם השני בהנפקת דורסל, שגייסה בתחילת אפריל 67 מיליון שקל. למרות זאת, קופות הגמל, קרנות הנאמנות והנוסטרו של בית ההשקעות רכשו 30% מהגיוס המוסדי של דורסל בהיקף של כ-21 מיליון שקל. גם רוסאריו קפיטל של ראובן אבלגון השתתפה בהנפקה כחתם השלישי אולם גופים הקשורים עמה רכשו שיעור סביר יחסית - 6% בלבד מהיקף ההנפקה.
הרכישה האגרסיווית של אלטשולר אינה מתיישבת עם חלקה הזעום יחסית בשוק המוסדי הכולל - באלטשולר מנהלים כ-5.5 מיליארד שקל בלבד, כך שרכישת שליש מההנפקה מהווה חריגה מחלקם היחסי בשוק המוסדי.
עוד גוף שבלט ברכישה היה אפיקים, שקרנות הנאמנות שלו רכשו 14% מהגיוס. בניגוד לאלטשולר, הבעת האמון של אפיקים נקייה מרווחי חיתום.
חומות סיניות נוסח אלטשולר-שחם: רכשה 30% מהנפקת דורסל ב-21 מיליון שקל למרות היותה חתם בהנפקה
עומר שרביט
16.4.2006 / 12:39