פסח בשוק ההון הסיני: הקלות ברגולציה יאפשרו לקיחת הלוואות לרכישת מניות; ההנפקות יתחדשו לאחר שנת הפסקה

סין תאפשר למשקיעים לרכוש מניות על ידי נטילת הלוואות ומכירת מניות באופציית שורט דרך ברוקאז'ים מקומיים. הרגולציה תאפשר זרימה של 4 טריליון דולר, שנמצאים כרגע בפקדונות בנק של אזרחי סין, אל שוק המניות המקומי. שינוי המגמה מהווה גם ניסיון מצד הרשויות לעזור לברוקאז'ים ולמוסדות פיננסיים סינים אחרי הפסדים שרשמו בשנים האחרונות ולפני השתלטות של מוסדות פיננסיים בינלאומיים כמו מריל לינץ', מורגן סטנלי, גולדמן סאקס ואחרים בסין.



שינוי הרגולציה בשוק ההון הסיני מסמן את סופן של הגבלות רבות ושונות שהטילה הממשלה על הנפקות חדשות, מסחר על ידי משקיעים זרים ומסחר בנגזרות. סין לא איפשרה, מאז מאי 2005, הנפקות חדשות של חברות מקומיות. ההשקעות הזרות בשוק ההון הסיני היו נתונות אף הן תחת פיקוח והגבלות מצד הרשות לניירות ערך הסינית.



בטיוטה שפירסמה אתמול הרשות לניירות ערך, מפורטת הסרת מגבלות על מסחר במניות ממונפות על ידי הציבור. סין לא איפשרה, כמו בורסות "צעירות" אחרות, מסחר במניות ממונפות, כלומר מסחר במניות שמחירן לא שולם במלואו מכספו של המשקיע, מחשש לאיבוד השליטה על הבורסה. הרגולטור מתכוון לאפשר לברוקאז'ים מורשים לקחת הלוואות מבנקים מקומיים כדי לממן הלוואות לרכישת מניות ללקוחותיהן. בתחילת השבוע הודיעה סין כי תאפשר לסינים להשקיע ישירות בבורסות זרות.



כאשר קונים מניות באשראי (margin pay) - המשקיע משלם רק חלק מעלות המניה וחברת הברוקאז' משלימה למחיר המניה המלא. באופציית שורט, המשקיע מוכר מניות ממומנות באשראי ומהמר כנגד המנייה - כלומר מקווה לקנותם במחיר נמוך יותר במועד מאוחר יותר וכך להרוויח מההפרש.



הרגולטור יבחר חמש חברות ברוקאז' ויקים מוסד בשם צ'יינה סקיורטיס פייננס. חברות הברוקאז' יוכלו להלוות למשקיעים במניות וכן לסחור באופציות שורט על מניות. אם יצליח הפיילוט, אמר הרגולטור, חברות נוספות יוכלו למכור ולקנות אופציות שורט בבורסות שנגחאי ושנזן.



המגבלות על הנפקות חדשות יוסרו בקרוב



במאי 2005 השעתה רשות הניירות הערך הסינית מכירת של מניות ציבוריות לידי הציבור, מחשש להצפה של מניות בסך משוער של 200 מיליארד דולר. הרשות הסינית הודיעה כי היא מתכוונת לסיים את ההגבלות בעתיד הקרוב. הרשות מתכננת לאפשר בעתיד מסחר בנגזרות כמו מדדים עתידיים.



שני המדדים העיקריים בסין עלו ב-12 החודשים האחרונים בשיעור ניכר - מדד שנגחאי קומפסייט (Shanghai composite index) עלה ב-12 החודשים האחרונים ב-14.5%. ומדד שנזן קומפסייט (Shenzhen composite index) עלה בתקופה המקבילה ב-15%. מדדי שנגחאי ושנזן הציגו ביצועים חלשים ביותר עד 2005 בגלל היקף המסחר הנמוך, השליטה הממשלתית בחברות שמניותיהן נסחרו.



חברות כמו אייר צ'יינה, שנסחרת בשנחאי וחברת אלומיניום קורפ. הן בין החברות שכבר הודיעו כי על הנפקות מקומיות, בבורסות בסין, ברגע שהדבר יתאפשר. הרגולטור מקווה למשוך חברות כמו פטרוצ'יינה שנסחרת אף היא בהונג קונג.



הקלות בהקצאת מניות לחברות רשומות



הרגולטור הסיני הוגיע אתמול על הקלת ההגבלות על חברות סיניות נסחרות בבורסה על גיוס כסף ממשקיעים, מקומיים וזרים. הקלות נוגעות להקצאת מניות נוספת, מכירה פרטית של מניות למוסדות ומשקיעים פרטיים, ביניהם זרים וכן מכירת אג"ח. ההקלות נוגעות לחברות שכבר נסחרות בבורסות שנגחאי ושנזן. הרגולציה מיועדת בעיקר למשוך משקיעים אסטרטגים גדולים אל שוק ההון הסיני.