מגנום ואי.די.בי מתכוונות להנפיק את חברת התקשורת הברזילאית GVT בברזיל לפי שווי של כמיליארד דולר

חברת התקשורת הברזילאית GVT, המוחזקת על ידי קרן מגנום וקבוצת , מתכוונת לבצע הנפקה של החברה הבת בברזיל לפי שווי של כמיליארד דולר - כך אומר בכיר באי.די.בי. החברה הגישה טיוטת תשקיף לרשות ניירות ערך הברזילאית לקראת ביצוע ההנפקה של מניותיה ב-Novo Mercado.



אי.די.בי פיתוח ו הודיעו בתחילת השבוע לבורסה, כי חברה בת בבעלות מלאה של החברה הכלולה שלהן, GVT המספקת שירותי טלפוניה ואינטרנט בברזיל, תצא להנפקה בברזיל. אי.די.בי פיתוח ודסק"ש מחזיקות כל אחת בכ-16.5% ממניות GVT, ושתיהן מחקו את האחזקה בה בספרים. על פי הערכות, מתכוונת החברה הבת להנפיק כ-25% מהמניות.



GVT נחשבה שנים כ"בור" של אי.די.בי והיתה מזוהה עם המהלכים של יורם טורבוביץ בדסק"ש בתחילת העשור של השקעות נמהרות בענף התקשורת (בין היתר גם בחברת גולדן אג באיטליה) שהובילו להפסדים צבורים של מאות מיליוני דולרים. אותן שנים הובילו גם לפספוס ההנפקה של סלקום ולקריסת תבל. הנפקה של GVT לפי שווי של מיליארד דולר עשויה כעת לסמן את המפנה עבור אי.די.בי, אחרי שלצד רווחי ההון השמנים שעשויים להירשם לאי.די.בי בגין ההנפקה הקרובה בברזיל, גם הנפקת סלקום נמצאת בפתח.



בשנים הראשונות היה קשה לדסק"ש לשכנע את המשקיעים שהחברה הברזילאית היא הבטחה גדולה. דיברו שם אומנם על שוק תקשורת מתפתח של הכלכלה התשיעית בגודלה בעולם, ועל כך שהמכרז שבו היא השתתפה החברה בברזיל לא חייב אותה להשקעה באזורים לא רווחיים. טורבוביץ' הוביל את דסק"ש להשקעה של עשרות מיליוני דולרים בחברת GVT, לצד אי.די.בי וקרן מגנום וכבר התחייב להמשך השקעה של מיליוני דולרים נוספים. אלא ש-GVT סבלה מנפילת מטבע הריאל בברזיל, ומהר מאוד צורפה לדו"חותיה אזהרת "עסק חי".



דסק"ש הבינה מהר מאוד שהשקעותיה ב-GVT לא יניבו לה החזר על השקעתה והעדיפה לרשום את החברות בערכים ריאליים - בדיוק כפי שהיא החליטה באותם ימים למחוק את תבל מדו"חותיה ולהעניק לה שווי אפס בספריה.



מאז, הקפידו ב-GVT לגייס מנויים על פי קריטריונים ברורים של הכנסה ממוצעת למנוי, כשיותר משליש מהמנויים הם מנויים עסקיים. כבר ב-2002 עברה החברה ל-EBITDA חיובי, אבל המפנה האמיתי הגיע כשבשלוש השנים האחרונות נרשם ייסוף במטבע הריאל של 36%. מיזם התקשורת שמספק שירותי טלפוניה ואינטרנט בדרום ברזיל וגם באזורי הצפון וצפון-מערב המדינה, רשם ב-2005 מחזור מכירות של 427 מיליון דולר - צמיחה של 22% בהשוואה למכירות ב-2004, אז צמחה החברה בכ-45%. ההערכה היא שהחברה תוכל להמשיך ולצמוח בקצב של 20% גם ב-2006. ה-EBITDA של GVT נאמד ב-2005 בכ-81 מיליון דולר, שיעור EBITDA של כ-29%.



החברה רושמת הכנסות מטלפוניה של כ-220 מיליון דולר ב-2005, שמהוות כ-78.8% מסך ההכנסות משירותי תקשורת. השיחות המקומיות תורמות כ-152 מיליון דולר להכנסות, והשיחות הבינלאומיות תרמו כ-45 מיליון דולר ב-2005. ההכנסות מאינטרנט מהוות כ-16.8% מהכנסות החברה, כ-46 מיליון דולר. עיקר ההכנסות הן משירותי אספקת אינטרנט (ISP), שמהוות כ-70% מסך ההכנסות מאינטרנט.



הרווחיות הגולמית של GVT צומחת בקצב של 20% בשנה והיא הסתכמה ב-2005 בכ-280 מיליון דולר. ה-Capex (השקעה בתשתיות) הסתכמה ב-2005 בכ-60 מיליון דולר, והחוב הבנקאי של GVT מסתכם בכ-26 מיליון דולר.



ו נאלצו במשך השנים למחוק עשרות מיליוני דולרים על חובות של GVT הברזילאית כלפיהן. החברה לא הצליחה לפרוע את חובה כלפי ECI בגובה של 168 מיליון דולר וכלפי גילת בהיקף של כ-43 מיליון דולר. אחרי ש-ECI מחקה כ-70 מיליון דולר מהחוב, היא הצליחה במארס 2005 למכור את החוב לבנק ABN Amro ב-96 מיליון דולר. החוב ל-ECI נוצר בעקבות חוזה גדול לאספקת ציוד אלחוטי ל-GVT בשנים 2002-2000, באמצעות חברת InnoWave - אז חברה בת של ECI. חברת GVT רכשה את החוב לחברת גילת. חברת GVT מוחזקת על ידי קרן מגנום (57%), אי.די.בי (16.5%) ודסק"ש (16.5%).