הנפקת אומריקס נסגרה לפי שווי של 143 מיליון דולר - פחות ממחצית מההערכות הראשונות

הנפקת חברת הביוטכנולוגיה אומריקס, שהושלמה הלילה בוול סטריט, היא שיעור מצוין לפער הגדול שבין הערכות מוקדמות לבין המציאות, לפחות בכל מה שקשור לשוק ההנפקות האמריקאי. אומריקס השלימה הלילה גיוס של כ-34.4 מיליון דולר לפי שווי של 143.2 מיליון דולר - פחות ממחצית מהערכות הראשונות, שנזרקו לשוק רק לפני מספר חודשים. היום צפויה המניה להתחיל להיסחר ברשימה הראשית נאסד"ק תחת הסימול OMRI.



כמעט בכל יום בחודשים האחרונים מתרוצצות בעיתונים ובאתרי האינטרנט השונים ידיעות על הנפקות צפויות של סטארט אפים לפי שוויים של מאות מיליוני דולרים. לרגע ניתן לחשוב בטעות שחזרנו לימי הבועה, אבל לא: השוק מתמחר כיום את החברות באופן הרבה יותר ספקני ובררני. גם בנקי ההשקעות הפועלים בישראל, טוענים בלהט כי התחרות העזה ביניהן אינה יוצרת בועה חדשה, אולם נדמה כי המספרים אשר נזרקים על ידיהם לחלל האוויר, בלהט הניסיון לזכות בהובלת ההנפקה, אינם יכולים כלל לעמוד במבחן המציאות. לפחות לא במציאות בה מתנהל כיום שוק ההנפקות האמריקאי.



במסגרת ההנפקה הראשונה לציבור (IPO), מכרה אומריקס כ-3.44 מיליון מניות במחיר של 10 דולרים למניה. לפני פחות משבועיים, עוד ביקשה החברה מחיר של 17-15 דולר עבור כל אחת מהמניות, אולם אתמול פירסמה תשקיף מעודכן עם מחיר נמוך יותר של 12 דולר. בסופו של דבר, נסגרה ההנפקה במחיר נמוך עוד יותר. לחתמים העניקה לרכוש ממנה בתוך חודש עד כ-516 אלף מניות נוספות במחיר ההנפקה, כדי לענות על עודפי ביקוש. מימוש האופציה במלואה יגדיל את היקף הגיוס בכ-5.16 מיליון דולר ואת שווייה של החברה ל-148.3 מיליון דולר.



את ההנפקה הוביל בנק ההשקעות UBS, ולצדו שימשו כחתמי משנה בתי ההשקעות CIBC, לירינק סוואן ואופנהיימר. באוקטובר אשתקד הוביל UBS הנפקה של חברת ביוטכנולוגיה ישראלית נוספת לנאסד"ק - פרדיקס. פרדיקס ניסתה גם כן לגייס סכום של לפחות 50 מיליון דולר בשווי של יותר מ-200 מיליון דולר, אולם הסכום והשווי הרתיעו אז את המשקיעים וההנפקה בוטלה. בתחילת אפריל היא נמכרה לחברת התרופות האמריקאית אפיקס תמורת שווי צנוע הרבה יותר של כ-90 מיליון דולר.



אולם אומריקס, בניגוד לפרדיקס, היא חברה בשלה יותר עם מוצר על המדף שכבר מייצר הכנסות. המוצר המוביל שלה הוא דבק ביולוגי, המיועד לעצירה של דימומים פנימיים בגוף, שנגרמים במהלך ניתוחים. כיום, שוקדת החברה על פיתוח דור שני של המוצר, וכן על מוצר חבישה ביולוגי לעצירת דימומים. את 2005 היא סיימה עם גידול של 38% בהכנסות ל-27.5 מיליון דולר. כ-82% מההכנסות התקבלו אשתקד ממכירת מוצרים, והיתרה ממכירת שירותי פיתוח ומתמלוגים.



הגידול במכירות גם סייע לאומריקס להקטין את ההפסד התפעולי ב-59% ל-2.2 מיליון דולר. עם זאת, רישום מחדש של מבנה ההון בחברה לצורך ההנפקה גרר אחריו הוצאות מימון חשבונאיות בהיקף גבוה של 20.9 מיליון דולר, אשר יצרו בשורה תחתונה הפסד נקי של 27.7 מיליון דולר.



את אומריקס מנהל רוברט טאוב, שהוא גם בעל השליטה בחברה. לאחר ההנפקה דוללו אחזקותיו לשיעור של 24.4%, כך שברשותו כעת מניות בשווי של כ-35 מיליון דולר. על רשימת בעלי העניין נמנות גם שתי קרנות ההון סיכון, MPM ביו-ונצ'רס ואלפ-אינווסט פרטנרס, אשר מחזיקות ב-22.4% וב-6.1% מהמניות, בהתאמה. בעלי העניין לא מכרו מניות בהנפקה וימתינו עד לסיום תקופת החסימה, בעוד חצי שנה.



על הנהלת החברה נמנים גם מנהל התפעול של בישראל, נסים משיח (45), ומנהל הכספים, מיכאל בורשטיין (41). שניהם ושני בכירים נוספים, סגן הנשיא פיליפ רומגנולי והיו"ר פרדריק פרייס, מחזיקים כל אחד באופציות לרכישת 187-109 אלף מניות.