ג'פריס על צ'ק פוינט: "רכישה חוזרת של 20% ממניות החברה תהיה רעיון טוב"

הדו"חות של חברת מאתמול תפסו את האנליסטים המסקרים את החברה מוכנים מאחר והמספרים היו ידועים ברובם מתחילת החודש. מרבית בתי ההשקעות כבר התאימו עצמם כך או אחרת למספרים המאכזבים, שהעידו על שחיקה בהכנסות ממוצרים חדשים ועל ירידה ברווח הנקי. חלק מהאנליסטים חתכו המלצות או הורידו מחיר יעד לרמות הגיוניות יותר, הקרובות למחירה של צ'ק פוינט בימים אלה - סביב 19 דולר.



בית ההשקעות האמריקאי ג'פריס מסקר את צ'ק פוינט בהמלצת "החזק", עם מחיר יעד של 20 דולר. האנליסטים קתרין אגברט וברד לל ציינו בתגובה לדו"חות כי התחזית של צ'ק פוינט לרבעון הבא (הכנסות של 145-137 מיליון דולר ורווח נקי של 28-25 סנט למניה, 69-61 מיליון דולר) היתה מאכזבת כצפוי. עם זאת, העובדה שהחברה חזרה על התחזית השתנית שלה (צמיחה של עד 14% בהכנסות ל-661 מיליון דולר ורווח למניה של 1.47-1.4 דולר) מעידה לדעתם על כך שהמחצית השניה של השנה תאופיין בצמיחה גבוהה יחסית.



"למרות תוצאות מאכזבות והיעדר מנועי צמיחה, אנו נוקטים בנימה חיובית יותר כלפי צ'ק פוינט בשלב זה", כתבו האנליסטים. "נודע לנו ממקורות, כי יש לחץ גדול על הנהלת החברה מצד מועצת המנהלים להביא לעלייה במכירות המוצרים או ליצור ערך עבור המשקיעים בדרך אחרת. צ'ק פוינט יושבת על קופת מזומנים של 1.8 מיליארד דולר, בערך 7.3 דולרים למניה, ובכל רבעון נוספים לה מזומנים בשיעור של 10%-5%. אנו מצפים שצ'ק פוינט תנסה לרכוש חברה אחרת בתחום שעוסק בגילוי חדירות בלתי מורשות לרשת הארגונית, אולי כזו שנמצאת מחוץ לארה"ב, עם מכירות מינימליות ללקוחות מהמימשל האמריקאי. בנוסף, אנו סבורים שרכישה חוזרת של מניות בשיעור של 20% תהיה אף היא רעיון טוב. רכשה כזו תנצל כמחצית מקופת המזומנים. עם מכפיל 13 על התחזית שלנו ל-2007 נראה לנו שהמניה מאוד זולה כעת", כך נכתב.



בג'פריס סבורים שמניית צ'ק פוינט מתאימה למשקיעים שמחפשים אחר מניית ערך. גישה זו תואמת את הלך המחשבה ההולך ומשתנה לגבי צ'ק פוינט בוול סטריט - ממניית "צמיחה", בעלת פוטנציאל לצמיחה גבוהה ועלייה במניה בהתאם, למניית "ערך", המתאימה למשקיעים המחפשים בעיקר לשמור על ערך כספם המושקע.



גם בבית ההשקעות CIBC חזרו על המלצת "החזק". האנליסט שאול אייל סבור שהנהלת החברה תאשר בקרוב תוכנית רכישה נוספת של מניות. צ'ק פוינט ייסדה 3 תוכניות לרכישת מניות בשנתיים וחצי האחרונות, בהיקף כולל של 600 מיליון דולר. עד כה רכשה החברה מניות בכ-550 מיליון דולר, כך שנותרו לה 50 מיליון דולר פנויים. ברבעון הראשון רכשה החברה 3 מיליון מניות בהיקף של כ-64 מיליון דולר.



חריג מעט בנוף הוא ליהמן ברדרס, ששומר על המלצת "תשואת יתר", ומלווה אותה במחיר יעד של 22 דולר - 14% מעל מחירה בשוק. האנליסט ישראל חרננדז הסתפק בטקסט קצר שעיקרו מסקנה זו: "אנו צופים שמניית צ'ק פוינט תנוע בטווח מסויים, בתנאי שמכירות מוצרי הליבה - מערכות פיירוול - יראו יציבות ותהיה עלייה במכירות המוצרים החדשים". לא ברור מהו הטווח לו מצפה חרננדז, ובקשר לעלייה במוצרים החדשים, כאן צריך לחכות למוצא פיה של הנהלת צ'ק פוינט, שציינה כי היא מתכוונת לנקוט ביוזמות חדשות כדי להעיר את המכירות.