למרות הדו"ח המאכזב שפירסמה בשבוע שעבר - אשר כלל שחיקה של 5% בהכנסות ל-494 מיליון דולר וירידה דומה ברווח הנקי לכ-58 מיליון דולר - בחרו בבנק ההשקעות UBS להותיר למניה המלצת "קנייה 1" ומחיר יעד של 33 שקל - גבוה ממחיר השוק של המניה בכ-28%. זאת, לאחר שהמניה איבדה כ-5.5% מתחילת השנה - מתוכם 2.6% בשבוע שעבר, סביב פרסום הדו"חות.
"התחזית שאנו רואים לנגד עינינו עבור החברה בשנה הקרובה - חזקה", אומרים בבנק ההשקעות ומעריכים כי מכתשים אגן תעמוד בתחזיות עבורה. הם גם סבורים כי המשקיעים צריכים להריע על מדיניות הדיווידנד הנדיבה החדשה של מכתשים אגן, שהקפיצה את יחס הדיווידנד המחולק לרווח, מ-30%-15% ל-50%. מכתשים הודיעה במועד הדו"חות כי תחלק דיווידנד של 28.8 מיליון דולר למשקיעים.
חלק ניכר מההרעה בתוצאות מכתשים אגן נגרם בשל תנאים חיצוניים קשים, כמו חורף קשה באירופה, שנגס ב-1% מההכנסות מהיבשת ברבעון זה אל מול המקביל לו, אשתקד. בבנק ההשקעות מאמינים, כי תנאי מזג האוויר הקשים השתפרו ברוב חלקי היבשת האירופית ולפחות חלק מהמכירות האבודות של הרבעון החולף יופיע שוב בתוצאות הרבעון הנוכחי.
בבנק ההשקעות מפנים את תשומת הלב לכך שמכירות מכתשים אגן בישראל ובארה"ב ישרו קו עם התחזיות של UBS ובאמריקה הלטינית הם אפילו סיפקו מקור להפתעה חיובית.
נקודה נוספת אליה מתייחסים האנליסטים של UBS היא הירידה בשולי הרווח הגולמי של מכתשים אגן ברבעון החולף ל-36.1% אל מול תחזיתם לירידה של 38.5% בעקבות הירידה במכירותיה. להערכתם, החברה תמשיך לסבול מלחץ על שולי הרווח שלה גם בשנה הקרובה.
בבנק ההשקעות חוזים לחברה בשנה הקרובה, הכנסות של 1.8 מיליארד דולר אל מול 1.7 מיליארד דולר ב-2005 ורווח נקי של 210 מיליון דולר, מול 208 מיליון דולר בשנה החולפת.
למרות הדו"ח המאכזב - ב-UBS מותירים "קנייה" למכתשים אגן עם יעד גבוה ב-28% ממחיר השוק; "התחזית ל-2006 חזקה"
שרון שפורר
14.5.2006 / 9:55