26 הנפקות של חברות בבעלות קרנות השתלטות ופרטיות עומדות לצאת לדרך

פעילותן הערה של קרנות ההשקעה הפרטיות וקרנות ההשתלטות (buyout) מסייעת לעודד את שוק ההנפקות הראשונות לציבור (IPO) השנה, ומגמה זו צפויה להימשך גם ב-2007. יותר מ-26 חברות בבעלות קרנות אלו הגישו בקשה להנפקה ראשונה בששת החודשים הראשונים, בהיקף כולל שעשוי להגיע ל-4.9 מיליארד דולר, לדברי חברת דילוג'יק.



בשנת 2005 היה חלקן של הנפקות של חברות שמומנו על ידי השקעות פרטיות גדול יותר משהיה מאז 1980, לפי מחקר של אוניברסיטת פלורידה. יותר מ-40% מההנפקות הראשונות ב-2005 היו של חברות בבעלות קרנות פרטיות. נתח זה צפוי לגדול השנה, ככל שקרנות אלו יגייסו סכומי כסף הולכים וגדלים. ברבעון הראשון של 2006 גייסו 93 קרנות פרטיות סך של 31.4 מיליארד דולר, לפי נתוני תומסון פייננשל.



מומחים מעריכים כי הנפקות אלו עשויות להצליח יותר מהממוצע, בשל מומחיותן של הקרנות בהוצאת חברות לציבור ותמחור הוגן של ההנפקות. ביום הראשון להנפקה, העלייה במחיר המניה של חברות בבעלות פרטית היתה נמוכה מהממוצע - 8.9% ,אולם בטווח הארוך הן מעניקות תשואות גבוהות יותר מהשוק בכללו.



ב-12 החודשים האחרונים התבצעו 93 הנפקות של חברות בבעלות קרנות פרטיות, ורשמו תשואה של 29.5% בממוצע מאז הונפקו, לפי דילוג'יק, לעומת 269 הנפקות אחרות שרשמו תשואה ממוצעת של 24.8%.



מנגד, לחברות המונפקות יש חיסרון מובהק: חובות גדולים שהועברו להן מהבעלים. בין ההנפקות הבולטות נמצאת ברגר קינג, שנרכשה ב-2002 על ידי ביין קפיטל - מהקרנות הגדולות ביותר, עם גיוס של 8 מיליארד דולר ברבעון. לברגר קינג היו חובות של 1.4 מיליארד דולר בהנפקה, ובינתיים פרעה 350 מיליון דולר מהם.



קרנות ההשתלטות קונות חברות, מעבירות אותן תהליך הבראה והתייעלות, ומוכרות אותן לציבור במחיר גבוה יותר תוך 5-3 שנים. הן משלמות על הקנייה באמצעות חלק קטן במזומן וחלק גדול בחובות, נוטלות לעצמן חלק מהרווח, ומוכרות את החברות לציבור כשהן נושאות חובות. האנליסט טום טולי אמר כי בתקופה שבה הכלכלה בתנופה, המשקיעים בחברות אלו יכולים להרוויח, אולם כשחובותיהן של חברות אלו גדלים, המשקיעים יכולים להפסיד.