שלומי לחיאני: מאז שהודענו שננפיק איגרות חוב מערכת הבנקאות משחרת לפתחנו

עיריית בת ים מצטרפת למהפכת האג"ח המוניציפליות. חברת מידרוג העניקה דירוג של Aa3 (מקביל לדירוג -AA) לעיריית בת ים לגיוס איגרות חוב בהיקף של עד 120 מיליון שקל. בת ים תנפיק, באמצעות חברה ייעודית שבבעלותה המלאה, איגרות חוב צמודות מדד לתקופה של 15 שנה. בת ים תשעבד תקבולי ארנונה לטובת הנאמן של מחזיקי איגרות החוב.



עינת טפר, אנליסטית בחברת מידרוג, מציינת שלבת ים, שמונה 156 אלף תושבים, יש מאפיינים סוציו-אקונומיים בינוניים והיא מצויה באשכול השישי מתוך 10 בדירוג הרשויות של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ומדורגת במקום ה-136 מתוך 210 הרשויות המקומיות.



הגירעון המצטבר של בת ים הוא 140 מיליון שקל נכון לסוף 2005, אך העירייה בניהולו של שלומי לחיאני צימצמה את הגירעון השוטף מ-74 מיליון שקל ב-2003 ל-16 מיליון שקל ב-2005. לדברי לחיאני, העיר סיימה את הרבעון הראשון של 2006 בעודף של 100 אלף שקל ואת 2006 כולה היא צפויה לסיים באיזון.



בת ים תעמיד לטובת הנאמן כרית ביטחון בגובה של 75% מההחזר השנתי המקסימלי. העירייה תתחייב שהיחס בין תקבולי הארנונה המשועבדים להחזר החוב ל-12 החודשים הקרובים יהיה לא פחות מ-1.7. תשלומי הארנונה העודפים מעל ליחס של 1.7 ישוחררו לשימוש העירייה.



ההנפקה הצפויה של בת ים באה בעקבות הנפקתה של עיריית רמלה והדירוגים שקיבלו עיריית תל אביב ועיריית רעננה. מנכ"ל חברת מידרוג גיל גזית אמר כי הדירוג שניתן לבת ים משלב שני נדבכים: סיכון העירייה וסיכון הנכסים המשועבדים, כלומר תשלומי הארנונה.



לדבריו, הצורך לשקלל את הסיכון של הרשות המקומית על אף שהמנפיקה היא חברה ייעודית (SPC), שמנפיקה איגרות חוב כנגד תזרים מזומנים של תשלומי ארנונה - נובע מהעובדה שתשלומי ארנונה הם מסים לעירייה, ועל כן העירייה אינה יכולה מבחינה משפטית למכור אותם לחברה הייעודית.



לדברי גזית, השילוב בין תיק הארנונה המפוזר, שהיה ראוי לדירוג של כמעט AAA לבין דירוגה של בת ים - ייצר לחברה הייעודית דירוג גבוה יותר מאשר היתה בתי ים מקבלת אילו הנפיקה כמו תל אביב ורעננה איגרות חוב כהתחייבות כללית (General Obligation) של העירייה.



"איני צופה שעשרות עיריות ינפיקו איגרות חוב. לדעתי, לא יותר מ-15-10 עיריות יוכלו להנפיק אג"ח כהתחייבות כללית", אומר גזית, ומציין כי מידרוג קיבלה פנייה מעשרות עיריות, אך רבות מהן נסוגו לאחר שהתברר להן שלא יקבלו את הדירוג שקיבלה עיריית רמלה, +A, שנהפך אמת המידה להנפקות של איגרות חוב מוניציפיליות.



מאז שהודענו על כוונתנו להנפיק איגרות חוב, כל המחירים ירדו וכל מערכת הבנקאות משחרת לפתחנו לתת הלוואות, אומר לחיאני.



לדבריו, עד לפני כמה חודשים בת ים לא יכולה היתה לחדש אשראים והלוואות בנקאיות למעט בבנק אוצר השלטון המקומי. גזבר עיריית בת ים חיים אברהם מציין שהבנקים מוכנים לתת לבת ים הלוואות ל-15 שנים בריבית של 5.2%-5.1%, ואילו מחיר האשראי לזמן קצר ירד מפריים + 3% לפריים + 1.5%-1%.



לחיאני מציין שכספי ההנפקה ישמשו לפתח תשתיות לאזורי תעסוקה חדשים ולהקמת מרכז עסקי חדש, תוך ניצול הנגישות של בת ים לנתיבי איילון.



מנכ"ל חברת הדירוג מעלות דורית סלינגר מסתייגת מההערכות שלפיהן צפוי גל הנפקות של אג"ח מוניציפליות בשל הקושי המשפטי למכור את תשלומי הארנונה. להערכתה, שתי רשויות מקומיות לכל היותר יצטרפו לתל אביב ולרעננה בהנפקת איגרות חוב כהתחייבות כללית. להערכתה, היקף ההנפקות הצפוי של אג"ח מוניציפליות יגיע למיליארד שקל. לדבריה, מעלות עוסקת בדירוג של חמש עיריות, שכל אחת מהן תגייס כ-100 מיליון שקל.