הימור פרוע

התחזית הפסימית שפורסמה אתמול על תעשיית התקשורת האופטית בישראל לא רק מצביעה על ההימור הגדול שנטלו על עצמן קרנות ההון סיכון הזרות והמקומיות בהשקעות ענק בחברות סטארט אפ ישראליות בתחום, אלא גם צופה עתיד קודר למה שנראה לפני פחות משנה כהבטחה העתידית הגדולה של תעשיית היי-טק הישראלית.

הדו"ח של פועלים שוקי הון מעריך כי 70%-80% מהחברות בענף התקשורת האופטית בישראל לא ישרדו את השנתיים-שלוש הקרובות כחברות עצמאיות, וייאלצו להתמזג או להיסגר תוך כדי מכירת הנכסים הטכנולוגיים במחירים נמוכים.

להערכת תומר כהן, אנליסט התקשורת של בנק ההשקעות הישראלי, רק 2-4 חברות בלבד מבין כ-50 חברות ישראליות בענף יניבו תשואות גבוהות למשקיעים, בעוד 4-5 חברות ישראליות יירכשו על ידי חברות בינלאומיות בסכומים לא גבוהים אשר יניבו תשואות בינוניות למשקיעים. השווי של מרבית החברות האחרות אינו עולה כיום על עשרות מיליוני דולרים בודדים ובמקרים מסוימים השווי קרוב לסך המזומנים שנותרו בקופתן.

רק פחות משנה לאחר המגזין האלקטרוני "לייט רידינג", קבע שהתקשורת האופטית היא לא רק טכנולוגיה ולא רק הדבר שיביא למהפכה בשירותי תקשורת, אלא היא הדבר שישנה את פני הכלכלה העולמית, העתיד נראה שונה לגמרי.

קרנות ההון סיכון שעסקו בשנתיים האחרונות במרדף מטורף אחר הטכנולוגיה האופטית שתעלים צווארי בקבוק של רוחב פס ותחסל כמעט לחלוטין עיכובים באינטרנט, מוצאות עצמן כיום במצב לא פשוט, שנראה במבט לאחור כספקולציה הגדולה אף משיגעון האינטרנט.

המשמעות של נתוני המחקר היא שחלק גדול מהכספים - קרוב ל-600 מיליון דולר - שהוזרמו ל-12 חברות הסטארט אפ הגדולות בישראל בענף האופטיקה לפי שווי כולל של כ-2.2 מיליארד דולר, עלול לרדת לטמיון אם יתרחש התסריט הפסימי של פועלים שוקי הון.

קרנות ההון סיכון הישראליות שלקו בכושר השיפוט שלהן בניסיון למצוא את ה"כרומטיס הבאה" הזרימו בשנה שעברה מחצית מההשקעות שלהן לחברות סטארט אפ ישראליות בתחום ציוד התקשורת. כיום מגלות הקרנות שהפריחה של חברות המייצרות ציוד תקשורת אופטית, שהתבססה על תחזיות צמיחה גבוהות של שוק שירותי התקשורת, יוצרת תחרות חריפה ונזילות חסרת תקדים בשוקי ההון הגלובליים, והגיעה ככל הנראה לקיצה.

חברות רבות בענף יצטרכו לפטר עובדים ולהיסגר והקרנות יידרשו לבצע מחיקות גדולות של השקעות בחברות אלו, ולקוות שאולי אחת מחברות הפורטופוליו שלהן תיכלל בקבוצה המצומצמת של חברות שיצליחו לשרוד את המשבר החריף של תעשיית התקשורת העולמית.