בנק לאומי: בטווח הקצר המגמה השלילית טרם הגיעה לקצה וירידות נוספות יהוו פוטנציאל להגדלת חשיפה מצד הזרים

"בטווח הקצר מסתמן כי המגמה השלילית טרם הגיעה לקיצה, כאשר המתאם של השוק המקומי עם שווקי חו"ל ימשיך להיות גבוה" כך כותבים כלכלני בנק בסקירתם לסוף השבוע "המסחר צפוי להיות תנודתי בעיקר בשל פרסום אינדיקטורים נוספים שעשויים לאותת לגבי מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב האמריקאי בהמשך, ועשויים להמשיך את המגמה השלילית בשווקים הבינלאומיים".



ואולם, בלאומי מעריכים כי הירידות האחרונות וירידות נוספות בשוק המניות יהוו פוטנציאל להגדלת חשיפת המשקיעים הזרים לשוק המקומי. עוד מעריכים שם כי המשך צמיחת המשק הישראלי לצד היציבות הפיננסית והמדינית, צפויים לתמוך בהתחדשות העליות בשוק ההון בטווח הארוך, אם כי על מגמה זו עלולים להעיב העלאות ריבית נוספות מעבר לים.



גם ב מציינים כי "לנוכח ירידות השערים בחודש וחצי האחרונים, אנו ממשיכים לראות בשוק המניות כאפיק בעל רמת סיכון גבוהה". עם זאת, נוכח הירידות שנרשמו עד כה, סבורים בבנק כי רמות המחירים בחלק מהמניות חזרו להיות נוחות להשקעה, אך מתנים זאת בנעשה בשוקי העולם. מן הצד האחד הכלכלה המקומית ממשיכה לשקף איתנות אולם מן הצד השני אי הודאות בעולם צפויה לנגוד גורמים חיוביים אלה. "הריביות בארה"ב ובתל אביב תועלנה בוודאות כמעט מוחלטת בשבוע הקרוב, והדבר עלול להעיב על השווקים בעולם ובתל אביב, בהתאם" כותבים שם.



נוכח האמור לעיל, ממליצים שם בטווח הקצר להמשיך ולהחזיק בחשיפה מצומצמת לאפיק המנייתי, וזאת בשל הסיכון הגבוה בשוק המניות, וההערכה שבשלב זה הסיכון בשוק גבוה מהסיכוי בו. "נכון הוא שירידות השערים הופכות את מחיריהן של חלק מהמניות לאטרקטיביים להשקעה, אולם עד שלא ניווכח שהמגמה השלילית בעולם לא נפסקה, אנו מעדיפים לשמור על עמדת מגננה מפני המשך הגל השלילי, וממליצים להשמר מפני "מלכודות דובים" (עליות קצרות טווח בשוק יורד)" מסמכים בהפועלים.



בשוק הסולידי מדגישים בלאומי את הרפורמה באגרות החוב. בין היתר יונפקו לראשונה ביום ב' הקרוב אגרות חוב צמודות למדד המחירים לצרכן לתקופה של 30 שנים. אגרות אלו לפי דברי האוצר באות לתת מענה לביקושים ולצרכים בשוק שהשתנו קמעה מאז הפסקת הנפקת אגרות החוב המיועדות לקופות הגמל וקרנות והפנסיה.



כחלק מהרפורמה בשוק ההון, החל מהשבוע הועברו הנפקות אגרות החוב הממשלתיות מבנק ישראל אל האוצר. בשיטה החדשה, יונפקו האגרות במערכת הנפקות חדשה דרך מערכת הבלומברג. החלפת מערכת ההנפקות המקומית במערכת הנפקות בינלאומית נועדה להגביר את חשיפתם של משקיעים זרים לשוק ההון המקומי והם יוכלו להשתתף באופן ישיר במכרזים. לפי דברי האוצר המערכת החדשה תקל על ביצוע פעולות לפדיון מוקדם ופעולות נוספות שיביאו להגדלת הסחירות באפיק זה.



השקעה באגרות החוב צריכה להיעשות במק"מ או באפיק הצמוד ובעיקר בטווחים הבינוניים-ארוכים וזאת מאחר ואפיק זה עשוי לספק הגנה במקרה של התפרצות אינפלציונית. בהקשר זה מציינים בבנק כי בחמשת החודשים הראשונים של השנה חלה עליה של 1.5% במדד, וב- 12 החודשים האחרונים חלה עליה של 3.5%, מעט גבוה מיעד יציבות המחירים של הממשלה. "על אף נתונים אלו צפויים אנו להיכנס לתקופה של מדדים אפסיים- שליליים ועל כן על פניו נראה כי האינפלציה במשק נמצאת תחת שליטה ועל פי הערכות הקיימות כיום לא תחרוג מיעד יציבות המחירים של הממשלה" כותבים שם.