"שווי חבוי בסיכון נמוך", כך כותב האנליסט שי ליפמן מפועלים סהר, בהמלצת "קנייה חזקה" שהוציא אתמול על מקבוצת אלקו, שבשליטת גרשון זלקינד. מחיר היעד שננקב בהמלצה עומד על 70 שקל, שהם פרמיה של 33% על מחיר המניה אתמול.
ההמלצה החמה עשויה להיות הסיבה לעלייה במניית אלקטרה נדל"ן (כ-5% השבוע), על אף ירידות של כ-4% במדד ת"א 100 ובמדד מניות הנדל"ן.
לדבי ליפמן, החברה מצליחה לזהות שווקים אטרקטיוויים להשקעה בחו"ל: "ההשקעות שביצעה בבריטניה ובקנדה התבררו לעת עתה כמוצלחות, לנוכח ירידת התשואות בשווקים אלו בשנים האחרונות".
כ-80% מאלקטרה נדל"ן שייכים לאלקטרה, ו-5% נוספים מצויים בידי המנכ"ל שלמה שרף. רק כ-15% ממניות החברה נמצאים בידי הציבור. ליפמן מעריך שמבנה הבעלות הנוכחי בחברה הוא בעייתי - עקב שיעור האחזקה הגבוה של קבוצת אלקו - ועל כן, מתבקש מהלך של דילול האחזקה, שישחרר מניות נוספות לשוק ויגביר את הסחירות במניה.
אחת הסיבות לאפסייד הנאה שרואים באלקטרה נדל"ן, קשורה לתקן חשבונאי: כיום, לאחר שחברה רוכשת נדל"ן, הוא מופיע בספריה לפי ערכו המקורי. הדבר יוצר עיוות מסויים, שכן שווי הקרקע יכול להשתנות בהתאם לביקוש באזור, תכניות פיתוח ועוד.
ב-2008 צפוי להכנס תקן חדש, המאפשר לרשום את שווי הקרקע בהתאם להערכת שמאי. מאחר שבספרי אלקטרה נדל"ן רשומים נכסים לפי מחיר קנייתם לפני כמה שנים, סבור ליפמן כי שערוכם מחדש צפוי להציף רווחי הון של מאות מיליוני שקלים.
פועלים סהר בהמלצה חמה על אלקטרה נדל"ן: שווי חבוי בסיכון נמוך; "החברה מזהה שווקים אטרקטיוויים"
טל לוי
29.6.2006 / 12:44