האם נגמר התיאבון בשוק ליצרניות אתנול? מניית אוונטין ירדה ב-10% ביום המסחר הראשון שלה

יצרנית האתנול אוונטין (Aventine Renewable Energy), שהונפקה ביום חמישי שעבר, לא עמדה בציפיות וסיימה את יום המסחר הראשון שלה בירידה של 10%. אוונטין, שתומחרה בקצה העליון של הטווח המיועד - במחיר 43 דולר לחבית - אף הנפיקה מיליון מניות יותר מהצפוי. מניות אוונטין (סימול AVR) סיימו את המסחר בשבוע שעבר במחיר 38.9 דולר.



היחלשות אוונטין לאחר הנפקתה איכזבה במיוחד לאחר הנפקתה של יצרנית אתנול אחרת בתחילת יוני, ורהסאן (סימול VSE), שזינקה ב-30% ביומה הראשון למסחר. זאת, לאחר שהעלתה את מחיר ההנפקה לנוכח הביקוש הרב. אנליסטים צפו לאוונטין הנפקה מוצלחת כמו מתחרתה. אוונטין היא החברה הראשונה השנה שהונפקה במחיר גבוה מטווח היעד, ואז ירדה ביום המסחר הראשון. אוונטין גייסה 389 מיליון דולר, בהנפקת 9.06 מיליון מניות.

סאל מוריאל, העוקב אחר הנפקות ראשונות עבור קנטור פיצג'רלד בלוס אנג'לס, אמר לאחר הנפקת ורהסאן כי אתנול הפך לשם דבר בקרב משקיעים בהנפקות ראשונות, למרות המחלוקת על יתרונותיו כדלק חלופי. "המשקיעים יתמקדו בהנפקת אוונטין, בעקבות ההצלחה של ורהסאן", הוסיף מוריאל.



בשוק קיים חשש כי המגזר נהנה מיותר מדי הייפ תקשורתי, ולא צפוי לשמור על רמות הצמיחה הנוכחיות. הכנסות אוונטין ב-2005 עלו ב-9%, ל-935.5 מיליון דולר, ואילו הרווח הנקי של החברה עלה ב-10% לעומת 2004, לסכום של 32.2 מיליון דולר. אוונטין ייחסה את הצמיחה לגידול בביקוש ועליית מחירי האנרגיה.



ורהסאן תימחרה את הנפקתה ב-23 דולר למניה, אולם המניות טיפסו ל-29.95 דולר ביומן הראשון. מאז הן איבדו ממחירן, אך עדיין נסחרות במחיר הגבוה ב-14% ממחיר ההנפקה. ביום שישי נסגרו מניות ורהסאן ב-26.24 דולר.



ורהסאן היא יצרנית האתנול השנייה בגודלה בארה"ב, אחרי ארצ'ר דניאלס מידלנד, הנסחרת לפי שווי של 25.6 מיליארד דולר, ובשנה האחרונה עלתה ב-85% בבורסת ניו יורק. החברה השלישית בגודלה, הוקאיי הולדינגס, הגישה בקשה להנפקה של 350 מיליון דולר ב-30 במאי. תנאי ההנפקה טרם פורסמו. אוונטין היא יצרנית האתנול הרביעית בגודלה בארה"ב.



ב-2005 הפיקה אוונטין 134 מיליון גאלונים של אתנול, ומכרה 529.8 מיליון גאלון (הפער מייצג אתנול שיוצר על ידי חברות אחרות ושווק על ידי אוונטין) - שהם 13.5% מהאתנול שנמכר בארה"ב במהלך התקופה, לפי תשקיף ההנפקה. בטווח הארוך, אמר האנליסט העצמאי פרנסיס גסקינס, ערכה של החברה נמצא בסימן שאלה. לדבריו, הרווחיות של יצרניות אתנול עלולה להיפגע תוך 24-18 חודשים.